世纪收购前途坎坷：欧盟对英伟达收购ARM说“不”，黄仁勋这次还能信心十足吗？

文 | 牛科技

10月28日消息，来自国外媒体的报道，欧盟委员会于当地时间周三宣布，将对英伟达公司收购英国芯片设计商ARM展开“深入调查”，这比原先预估的审查时间晚了至少两个月。

2020年9月，英伟达宣布以400亿美元从软银手中收购 ARM。当时双方对这笔世纪收购交易最后的预设期限是2022年3月份，但在今年6月份就有外媒透露，由于欧洲监管机构不愿在9月前来对这项收购案进行审理，最后预设期限到来之前已经无法完成这笔交易。

对于这笔400亿美元的世纪收购交易来说，欧洲监管机构的审核只是其中的一个环节，英伟达还要面临来自英国、美国和中国的监管机构审核。考虑到这笔交易的重要性，任何一个市场的监管机构都不会轻易给出最终的结果，面临密切审查是毫无疑问。截至目前，上述监管机构尚未有宣布已经同意这笔交易的。

收购ARM注定一波三折

自从英伟达宣布将收购ARM以来，整个半导体行业都为之震动。一直以来，ARM在整个半导体行业里都是中立的态度，即使是被软银收入囊中，也未曾改变ARM的态度。但如果ARM落入英伟达手中，这一切或将被改变。

根据英伟达与ARM的协议，双方的预期最后收购期限在2022年3月，协议最多允许两家公司将最后期限延长至2022年9月。届时收购仍没有完成，任何一方都可以选择退出。且英伟达必须向Arm公司支付12.5亿美元赔偿金。

从正式公布收购要约到目前已经过去了一年多，但欧盟内部对这项审批仍然有很大的分歧。

欧盟委员会表示，担心合并交易将限制其他公司对 ARM“中立”芯片设计的访问，导致半导体行业价格上涨、选择减少、创新被削弱。

“尽管ARM和英伟达并不存在直接竞争，但是 ARM 的知识产权为那些与英伟达芯片竞争的产品提供了重要支持，例如在数据中心、汽车以及物联网领域。”欧盟委员会副总裁玛格丽特・维斯塔格 (Margrethe Vestager) 在一份声明中称。

至于ARM总部所在的英国，对于这项交易则更加谨慎，目前ARM是英国为数不多拿得出手的科技公司，英国要确保在收购后ARM目前总部的地位不变，ARM在英国的税收、就业等方面不会下滑。

市值三倍于英特尔，英伟达终成半导体龙头

受美股不少企业财报表现亮眼及消费者信心反弹，本周美股市场科技股收盘大多上扬。英伟达股价更是大涨6.7%，市值攀高至6179.25亿美元。截至美股10月27日收盘，英伟达股价为244.36美元，总市值6109亿美元，超过台积电成为半导体行业市值最高的公司。

英伟达市值拉高与市盈率拉高有关，据彭博统计，英伟达市盈率高达85.06倍，为台积电市盈率27.1倍的3.13倍。

业内人士认为，英伟达已脱离传统芯片产业的格局，继人工智能及数字双胞胎（Digital Twin）之后，英伟达还进一步搭上了热门的元宇宙（Metaverse）快车，这让投资人有了更多想像空间，也是其市盈率拉高、市值超越台积电的主要原因。

与英伟达相比，昔日的半导体龙头英特尔近年来则是处境艰难。

上周五，英特尔发布了2021年第三季度财报，该季度营收微增5%至181亿美元，净利润同比增长60%至68.2亿美元。尽管净利润增长迅猛，但整体营收低于市场预期，以及芯片短缺拖累PC业务，这份财报一出，随即在资本市场遭遇重挫，英特尔当天跌幅达到11.68%，一夜之间市值蒸发266亿美元，目前市值不足2000亿美元。

在目前的半导体行业中，英伟达的市值已经超越了长期霸占榜一的台积电，后者的市值目前为5898亿美元，相比今年6月份时还有所缩水，台积电要想再反超英伟达，必须有赖新商业模式，先进封装和3D堆叠技术。

“稳赚不赔”的收购

由于ARM的特殊地位，英伟达对ARM的收购案引来了芯片行业的担忧。ARM在半导体行业一直扮演中立参与者的角色，向多家芯片公司提供关键的知识产权授权，其客户包括高通、三星、苹果、华为等大量知名公司。

大量芯片公司担心，ARM被英伟达收入囊中后，英伟达将提前获得ARM的创新，而不是像以前一样将技术平等的分给整个行业。为了保持领先地位，英伟达将独享某些技术。

不过这些困难相比收购成功后带来的效益，在英伟达看来仍是非常值得的。

在GPU领域，英伟达毫无疑问是霸主，其产品涉及到计算机图形、数据中心、汽车和人工智能相关的芯片，但以ARM架构为核心的移动芯片领域，英伟达多年来都没有什么建树。

收购ARM能够将英伟达的影响力扩散到移动端，补齐目前的短板，一旦完成将是脱胎换骨的蜕变。

对于很多科技公司来说，ARM绝对是一份优质的资产，即使这次英伟达收购失败，区区10亿美金的代价，以目前英伟达的体量来看几乎没有任何影响，唯一要考虑的只是反映到股价上的波动，可能远比10亿美金影响来得大。

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