嘉实基金吴越：2022年消费行情可期，守正出奇掘金大消费

     《电鳗快报》文/高伟

2021年的行情即将落幕，受疫情影响，大消费板块整体表现疲软，不管是可选消费还是必选消费，年内估值出现了明显的下降。不过，市场人士公认：即将到来的2022年，消费板块估值会得到修复。

嘉实基金大消费研究总监吴越，对行业发展趋势、需求周期波动、企业经营模式等有着深入理解和独到思考，他明确表示，明年大概率是消费大年，消费板块或成为市场最重要的投资线索。

新将吴越

据《电鳗快报》观察，吴越具有8年证券从业经验，3年投资经验，算是投资领域里的新将。2013年加入嘉实基金，现任嘉实基金大消费研究总监，先后负责食品饮料、轻工等行业的研究和投资工作。作为业内资深的消费研究员，吴越对行业发展趋势、需求周期波动、企业经营模式等有着深入理解和独到思考，具备把握产业规律和产业研究的能力。

据观察，吴越管理的嘉实消费精选股票已经成为“翻倍基”。

根据天天基金网数据，截至2021年12月21日，嘉实消费精选股票A、嘉实消费精选股票C近两年回报率分别为102.97%、100.99%，在同期消费行业股票型基金中位列前茅。吴越管理的嘉实农业产业股票，近两年回报率为70.79%。

吴越的投资风格可概括为“守正出奇”。其中守正是必备项，要想实现卓越，就必须要“出奇”。“出奇”也是不同于其他消费基金经理，以及其方法论的最大特色所在。“我们不是只懂白酒，不是只懂龙头白马，我们大量研究的精力、资源、方向都放在了黑马上，都放在了对于新赛道的捕捉上，都放在不是躺赢打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，这是我们最大的不同。”吴越称，投资就是赚企业价值创造而非市场零和博弈的钱。

消费可期

谈及待2022年整个消费板块的行情，吴越称，明年将迎接消费资产的结构性反转，可能以非白酒与必选消费增长构成新一轮行情。在他看来，消费永远不等于白酒，消费永远不等于传统的消费白马，这是必须要区隔开的两个概念。“消费是一个拥有非常丰富投资机会的主赛道，面对这样的环境，我们必须要采用更加深入、前瞻、动态的打法去应对才能够取得收益，所有的躺赢永远不可能赢。因为投资永远是少数人的游戏，想要挣大钱，永远要逆向，永远不可能驱动于市场，附和所有的一致舆情，所以这是我们的观点，躺赢在投资里面永远是不可能赢的。”他说。

吴越继续表示，明年的消费应该是一个大年，不排除在某一个时间窗口消费会出现非常犀利的业绩回报，会成为市场最重要的投资的线索。另外，明年消费行业的演绎，白酒可能是一个分化的行情，更加看好的是明年食品和必选消费构成的消费的主要的进攻的方向。“一大批中小市值，二三线偏黑马的标的，在极低估值，极低市场关注度，极低市场情绪和持仓的背景下，明年会迎来业绩上全面的反转。”他说。

据《电鳗快报》了解，嘉实基金新基金嘉实内需精选混合型基金(A类 014074 / C类 014075)由吴越管理，该基金以平衡风格为主，投向范围和操作灵活性相对更高一些。