航天恒丰IPO，主营微生物菌剂及肥料，2021年上半年收入7700万

我国人口基数大，耕地资源紧缺，粮食供求处于紧平衡状态，而肥料作为粮食的“粮食”，是确保谷物基本自给、口粮绝对安全的重要基础。

然而随着我国农业生产过程中长期过量盲目、不合理地施用化学肥料，作物养分吸收和生长健康受到严重影响，耕地板结、土壤酸化等问题日益突出。为促进农业可持续发展，2015年原农业部制定了化肥使用量零增长行动方案，明确了“有机肥替代化肥”的技术路径。

微生物肥料是安全、优质、环境友好型的绿色农业投入品，不仅能够促进作物生长、改善作物品质、增加作物抗逆性、提高肥料利用效率，更重要的是具有活化土壤养分、改善土壤理化性质、保护土壤生物多样性、促进“土壤碳中和”的作用。微生物肥料在化肥零增长行动中发挥着关键作用，对保障国家粮食安全、农产品质量安全和农业生态安全具有十分重要的意义。

然而，行业内尚无以微生物肥料为主营业务的上市公司。不过航天恒丰IPO或可填补这一空白。目前，其IPO已获受理，拟募资3.47亿元。

聚焦微生物肥料，微生物菌剂产品占主收入超57%

航天恒丰于2008年成立，旨在以微生物学为基础，利用微生物发酵工艺技术，为农作物健康与土壤修复领域客户提供功能性微生物制品。

自成立以来，航天恒丰一直专注于微生物肥料领域，利用微生物菌株筛选培育、高效培养基配方优化、微生物代谢物调控及自动化、数字化、智能化的微生物发酵系统等核心技术，自主选育出品质优良的功能性微生物菌株，通过特有的发酵工艺进行产业化生产，并将菌剂按照应用需求进行复配，生产出有助于增强土壤肥力和改善土壤环境的生物活性产品。

发展至今，航天恒丰已成为行业内为数不多既掌握高含量功能性微生物菌剂研发技术，又具备规模化生产能力的企业。截至目前，其获得授权发明专利19件、实用新型专利30件、软件著作权6项。

其中实现商业化的产品主要聚焦在农业微生物肥料领域，产品划分为微生物菌剂、生物有机肥等系列产品，微生物菌剂按照功能类型又分为促生型菌剂、抗病型菌剂、土壤修复菌剂及有机物料腐熟菌剂等。

公司主要产品分类

资料来源：航天恒丰招股书

航天恒丰研制的促生型菌剂通过微生物发酵过程，产出代谢物螯合中微量元素，解决中微量元素（钙、锌、铁等）与大量元素（氮、磷、钾等）的拮抗问题。

微生物菌剂的主要生产工艺流程

资料来源：航天恒丰招股书

促生型菌剂可以与水溶肥一起滴灌使用，也可以和化肥、有机肥配合使用，提升肥料利用率，降低化肥使用量，是实现绿色农业的环保型无公害生物制剂。该系列产品已注册了“核金动力”、“菌 微”、“雷霆万钧”等多个商标。

抗病型菌剂同样可以与水溶肥一起滴灌使用，也可以和农药配合使用。抗病型菌剂能够提前预防病虫害发生，农药则一般是对显现病害进行治疗，两者配合使用，实现了微生物“防”、农药“治”、先防后治、生防药治的技术创新，可以降低农药使用量，是降低农业面源污染、减少农药投入的环保型无公害生物制剂。该系列产品已注册了“白磨坷”、“黑磨坷”、“千钧一发”等多个商标。

微生物菌剂产品是航天恒丰业务收入的主要来源，其中2019年度、2020年度和2021年1-6月分别实现销售收入6028.99万元、9745.19万元和5245.54万元，占主营业务收入的比例分别为57.49%、76.57%和68.04%。此外，其他收入还包括少量复合微生物肥、复混肥及化肥贸易销售的收入。

公司主要产品销售模式及收入分布情况

资料来源：航天恒丰招股书

航天恒丰采取以直销为主、经销为辅的销售模式，其中微生物菌剂主要以直销为主，随着产品生产和销售转为以微生物菌剂为主、生物有机肥为辅，其每年经销比例呈逐年下降趋势。其面向的客户群体包括中农集团下属公司、先正达集团下属公司等大型农业集团和农业种植企业以及广大农户。

三段式发展锻造核心优势，拟募资金将用于扩产、扩建

从整体来看，航天恒丰的发展是一个循序渐进的过程，概括来讲，共经历了三个阶段。

航天恒丰发展历程时间轴

资料来源：航天恒丰招股书

2008至2014年是其市场开拓阶段。这一时期，航天恒丰以微生物应用技术为基石，致力于新型肥料研究及推广，形成了生物有机肥为主的产品系列。

2014年航天恒丰承担北京市科委“高含量微生物菌剂研究与开发”课题，并取得了有效活菌数≥1,200亿/g高含量微生物菌剂产品登记证，其技术研发和产品体系调整为微生物菌剂和生物有机肥的双轮布局，始终重视市场需求变化和产品技术创新。

2015至2018年是其快速成长阶段。这一时期随着《到2020年化肥使用量零增长行动方案》、《全国农业可持续发展规划（2015-2030）》等方针政策的发布实施，作为化肥良好替代品的微生物肥料迎来了快速发展机遇。

在此期间，航天恒丰建成规划年产2万吨微生物菌剂的产能规模，并形成以企业级客户为主要服务对象的市场策略，根据作物及病害类型、种植区域、产品规格等差异因素向客户提供定制化的高质量服务。

同时，航天恒丰不断加强自主创新，逐步攻克菌种选育、发酵控制、配方优化、代谢物调控等多个工艺环节关键技术，取得微生物菌剂有效活菌数≥6,000亿/g的研发成果，获得原农业部微生物菌剂登记证，奠定了行业领先的技术优势。

2018年至今是扬帆拓展阶段。这一时期，航天恒丰不断开拓和丰富产品结构，“微生物+”生态系统愈渐成熟，微生物菌剂系列产品占航天恒丰主营业务收入比重逐年大幅增加。2020年，中化化肥战略投资航天恒丰，与之形成了良好的产业协同。

十几年的沉淀，使航天恒丰建立了稳固的行业优势。其在菌种分离、筛选、驯化、保藏等方面掌握核心技术，拥有自主菌种资源库；具备发酵工艺控制及高含量浓缩菌剂制备技术优势；拥有突出的产业化能力及质量管理优势；以及难以超越的先发优势和品牌优势。

值得一提的是，菌株创新是微生物肥料企业发展所需的核心技术能力。菌株的发酵和提取是微生物菌剂生产的基础，高效的发酵培养基和精准的发酵工艺控制才能最大限度发挥菌株的转化能力。

航天恒丰此次拟使用IPO募集资金用于微生物菌剂扩产、研发中心建设以及补充流动资金项目，在现有主营业务的基础上进行扩展与升级。这将有助于航天恒丰进一步提高核心竞争力，把握市场机遇，扩大主营业务经营规模、扩宽未来业务渠道以及保持持续快速发展的能力。

航天恒丰本次IPO募集资金拟投资项目

资料来源：航天恒丰招股书

今后，航天恒丰将依托微生物应用技术研发中心，巩固在农业肥料领域的技术优势，并开展对根结线虫等土传病害防控、矿区及荒山土壤修复、土地荒漠化及盐碱化生物防治、秸秆生物降解综合利用等技术研究。此外，继续强化现有功能型微生物菌剂系列产品，夯实现有产品市场基础，巩固扩大市场规模，致力于成长为国内微生物肥料行业龙头。

行业市场竞争充分，但仍有良好发展机遇

从行业整体来看，微生物肥料属于生物农业行业中的细分领域，目前处于快速发展阶段，国内参与者较多，市场竞争充分，行业集中度较低。

根据农业农村部微生物肥料和食用菌菌种质量监督检验测试中心公布的数据，截止2020年底，全国微生物肥料企业约有2800多家，遍布30个省、自治区、直辖市，年产量超过3000万吨；全国从业人员超过15万人，年产值超过400亿元。截至2020年11月，农业农村部颁发的微生物肥料有效登记证8185个。

数据来源：农业农村部微生物肥料和食用菌菌种质量监督检验测试中心

随着公众对食品安全问题关注度日益加深、农业部门对生物肥料登记管理制度进一步规范，以及肥料供给侧结构性改革持续深化，我国微生物菌剂市场规模迅速增长，产业发展日臻成熟，市场需求逐步释放。

同时，我国生物农药登记数量也在稳步增加，生物农药行业呈现稳步发展之势。截至2020年12月31日，有效登记状态的生物农药产品共计1735个（未包括农用抗生素和天敌类产品），近6年来生物农药产品的年均增长率为8.6%。

数据来源：农业农村部农药检定所

随着市场空间的拓展，微生物产业的监管和标准体系也不断在完善。

目前，微生物肥料行业主要受国家发展和改革委员会、农业农村部、工业和信息化部、生态环境部、国家质量监督检验检疫总局等部门监管。我国已制定通用标准、使用菌种和产品安全标准、产品标准、方法标准、技术规程和标签标识等标准共27个，微生物肥料的标准体系已初步构建。此外，行业协会也积极助推行业发展。

2021年中共中央、国务院发布的《关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》中明确要求推进农业绿色发展，持续推进化肥农药减量增效，推广农作物病虫害绿色防控产品和技术。

由此来看，无论是行业生态的发展态势，还是国家相继出台的扶持微生物产业发展政策和措施都预示着我国微生物肥料生产企业将迎来良好的发展机遇。

未来，微生物肥料生产企业需结合市场与技术双轮驱动，不断推动技术升级和产品变革，这样才能抓住微生物产业发展机遇，为种植户提供精准技术支持和高效产品，从而提高农产品质量安全，促进农业健康、可持续和高质量发展。

资料来源：航天恒丰招股书