王珍：创投行业的“珍”天使是怎样炼成的

在常人眼中，创投是一个非常光鲜亮丽的行业，动辄几亿甚至数十亿的投资额，往来都是金融精英，交流中时不时就冒出估值、商业模式、护城河等等高大上的专业名词。

然而事实上，现实并没有想象中的那么美好。创投圈犹如围城，只有身在城中的人才知道，这个地方一念天堂、一念炼狱。创业者、投资人、FA、IR各色人等都在这片充满了希望和诱惑的热土上同台竞技，然而正所谓“一将功成万骨枯”，真正能够在残酷的竞争中杀出一条血路的幸存者，少之又少。而最终还能登上资本市场的幸运儿，则更是凤毛麟角。

创业，是一场九死一生的战争。正因为如此，才更需要天使的护佑和加持。那些秉持利他初心、坚信资本向善的力量，用资本赋能企业，长期陪伴企业成长的投资人，无疑就是这样的创投天使。

珍天使的投资理念：成人达己 臻于至善

在深圳创投圈，有一家名叫“珂玺资本”的股权投资公司。虽然算不上头部投资机构，但却低调地投出了回报近20倍的澜起科技。其投资的思特威项目也已经通过科创板IPO上市委会议。此外，由珂玺资本投资的矽睿科技、慧智微、南京贝迪、中感微也已经进入上市辅导阶段。

一家并不怎么知名的公司，却能投出为数不少的上市项目，这无疑是引人好奇的。珂玺资本的投资业绩，离不开它的创始人——王珍。

在创投圈，王珍素有雪中送炭的“珍”天使的美誉。之所以能获得这样的美称，不仅是因为她曾一路陪伴澜起科技、思特威等企业走向上市，更因为她曾在很多企业初创的关键时期，就抛出了资本的橄榄枝，帮助企业渡过难关，陪伴企业一路发展壮大。

但是很多人可能没想到的是，这样一位创投“珍”天使，其实是一位半路出家、跨界转型的投资人。在进入创投圈之前，有通信及计算机双专业背景的王珍，作为通信设备服务商，参与了石武、哈大、大西、贵广、南广等众多高速铁路的项目。为什么在高铁通信领域干得风生水起的王珍，会选择转型进入创投行业呢？“一方面是因为大势所趋，2016年左右正是人无股权不富的时代，股权投资方兴未艾，自己又积累了一定财富，的确有资产再配置的需求；另一方面，也是因为从小所受的教育、成长环境的影响，让我心中始终有一份‘成人达己 臻于至善’的信念和情怀。”王珍表示。

王珍为自己的投资公司取名为“珂玺”，其中寄寓的也是心中的这份信念和情怀。王珍告诉记者，“珂”、“玺”两个字都是“玉”的意思。在中国传统文化中，玉代表着一种高洁的品德和情操。孔子曾把玉的品德比作君子，有句成语更是叫“宁为玉碎 不为瓦全”。玉在传统文化语境中，象征着仁、智、义、礼、乐、忠、信、天、地、德、道等十一种高洁的品性。在王珍看来，玉的这种品性，与自己的投资理念和价值观在本质上是相通的。

“初创的企业就如同婴儿，从呱呱落地到蹒跚学步再到一路发育成长，会面临一系列坎坷和曲折。有时可能只是一笔资金，就成为压垮企业的最后一根稻草。”王珍觉得，投资人的责任和使命，就是用资本为企业赋能，这不仅能将企业拉出泥淖，也能为投资者和自身带来收益，更能推动技术创新进步和社会经济的发展，这也正是“成人达己 臻于至善”的题中应有之义。

当然，业内也有一些人质疑，在男性投资人居主导的创投行业，王珍这样一位外表纤柔的女性，能否真正担当起“天使”的重任。对此，王珍觉得，女性投资人虽然有感性的一面，但是感性也是一个一体两面的特点。感性虽然会让投决过程中多少充斥着一些感情因素，但是另一方面感性又能提升人的直觉和第六感。“就个人经验而言，强烈的第六感让我把握住了不少良好的投资机会。另外，我本身也是个比较自律的人，属于自驱型人格，这也让我能够在第一时间把握住投资机遇。”王珍觉得，无论男性还是女性，都没有绝对完美的投资人，每个人都在投资的过程中不断完善着自我。

珍天使的投资心经：长期陪伴 静待花开

中国创投行业经过30年的发展，历经了萌芽期、起步期、高速发展期，如今已经迈入了高饱和的成熟发展期。在这一时期，行业内卷严重，头部机构的资金和优质项目资源都比较充足。相比之下，没有任何国企、央企股东背书的纯私人投资机构，似乎只能在夹缝中生存。

但是珂玺资本，却用业绩和数据打破了创投圈的“二八法则”。由珂玺资本投资的早期项目妃鱼直播，目前估值收益已经超过100倍；珂玺资本投资的盈科票据，估值收益超过50倍；珂玺资本投资的千鸟互联、上海镭利、智连众康，目前估值均超过20倍。此外，珂玺资本投资的澜起科技，目前已通过IPO实现退出，退出回报近20倍。

这些业绩和数据的背后，凝结的是创始人王珍朴实却行之有效的投资心经：求真务实、长期陪伴、静待花开。

“如果像头部机构那样手握一大批高起点的项目，那么即便最终项目跑出来了，也不会带来太大的惊喜。反而是那些看起来不怎么起眼的早期项目，经过精心打磨，最终成长为独角兽，更能给投资人带来成就感。”王珍表示。

业内有句行话，叫“投资就是投人”。王珍表示，珂玺资本在选择企业时，非常看重创始人创业的初心是否符合社会主流价值观，创业项目是否顺应社会发展趋势、是否能够造福人类，以及产品和技术是否能够持续不断地创造价值。

“比如我们投的项目里硬科技类比较多，这体现的就是珂玺资本求真务实、不急功近利的投资特色。因为硬科技项目有三个显著的特点，就是技术壁垒高、研产落地慢、周期非常长，这完全符合珂玺挑选项目的标准。”

王珍觉得，只要方向对了，剩下的就都可以全部交给时间。在对企业不离不弃的陪伴中，在时间的验证和复利下，静待花开。

珍天使的投资远景：秉持初心 行稳致远

过去两年的创投圈，无疑充满了艰难和阴霾。教培、社区团购、电商等等曾经的风口行业中倒下了不少巨头。当时间行进到2022年，热点和风口依旧层出不穷，元宇宙、碳中和、合成生物、新材料、新能源……新的一年里，在行业的蓬勃发展下，风到底会往哪里吹？投资人又该如何谋篇布局？对此，王珍显得气定神闲。在她看来，无论创投行业如何风云变幻，只要始终谨记“秉持初心 行稳致远”这八个字，那么在市场中脱颖而出、乃至收获超额回报只是时间的问题。

王珍的初心，就是做“成人达己 臻于至善”的创投“珍”天使。这份初心践行在项目选择上，就是在不盲从热点、独立进行投资判断的前提下，选择那些能够持续不断地创新，为社会创造长期价值的企业。“比如国家不久前出台了专精特新政策，我觉得这个政策就非常好，这让更多有创业梦想的产业人士，能够在细分领域寻求突破。我们可以在此框架下，选择那些产品理念上有高度、技术创新上有深度、市场布局上有广度，能够破解一个个卡脖子技术难关的企业进行布局。”王珍表示，珂玺资本看好的半导体、生物医疗、新能源、新材料、新消费等细分领域中的企业，都符合这些标准和特点。她觉得，只要这些企业的创始团队坚持好三专，即“专心、专注、专业”，不被外界的短平快机会内卷，脚踏实地地经营，那么脱颖而出只是时间问题。

一级市场投资，考验的是定力和耐心，欲速则会不达。因此王珍给团队伙伴制定的投资纪律，就是戒骄戒躁、行稳致远。“我们的投资人里有高净值个人、私营企业主、煤炭老板、上市公司股东等等，未来可能还会有上市公司、地方产投、行业产投、母基金、家族办公室等，我们要为被投企业负责，更要对这些投资人负责。稳健运作，是不二法门。”王珍表示。

珂玺的稳健，体现在基金发行上，就是不会急速扩张。王珍在采访中透露，预计2022年将发行五支专项私募基金，每支规模在3000万-2亿区间，同时还将发行一支5亿规模的综合基金。“预计2022年，珂玺整体规模将增加10亿左右。”

珂玺的稳健，体现在项目投资轮次上，就是早期和中后期的项目均衡持有。早期项目以天使、A轮项目为主；后期项目则以C轮后、PRE-IPO轮为主。“我们的投资逻辑，就是靠后期项目保DPI和基本收益，靠早期项目赚CARRY，力争实现稳健回报。”

珂玺的稳健，更体现在对资本的敬畏上。王珍表示，由于种子轮、天使轮的项目风险较高，本着对LP负责的态度，珂玺都会用自有资金去投这些项目。即便是较为成熟的中后期项目，自己也会身体力行、亲身参与成为基金的LP。

正是凭借这种专业专注、诚信靠谱的稳健投资风格，珂玺收获了不少LP的信任和认可。“曾经有位LP告诉我，之所以如此信任珂玺，是因为我亲自参与到珂玺旗下不少基金中做LP，这让他更加坚定了对珂玺所投项目的信心。”王珍觉得，如果说投资策略是“术”，那么一份对投资的责任感和使命感，则是从根本上打动LP的“道”。

天使代表着正直、善良和圣洁，肩负着保护信众不被恶魔侵扰的使命。无论是心怀梦想的创业者，还是追求财富增长的LP，王珍都始终秉持着“成人达己 臻于至善”的初心，依托专业、运用资本力量为他们的逐梦之路保驾护航。雪中送炭的创投“珍”天使，对于王珍而言可谓是实至名归。