海尔生物后劲不足：一季度净利暴跌7成，市值蒸发近200亿

在去年业绩大幅上涨之后，今年一季度的海尔生物（688139.SH）业绩却相当难堪，净利润大幅下滑。根据海尔生物发布2022年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入5.63亿元，同比增长36.22%；归属于上市公司股东的净利润约1.14亿元，同比下滑72.96%。

营收同比呈现增长，净利润却暴跌，这可谓是让市场大为惊讶。《眼镜财经》注意到，似乎意识到业绩的下滑，二级市场股东开始出现集中减持，其中海尔生物5月6日大宗交易平台共发生4笔成交，合计成交量94.86万股，成交金额6413.49万元，成交价格均为67.61元。据不完全统计，近3个月内海尔生物累计发生30笔大宗交易，合计成交金额为4.09亿元。

业绩下滑，市场减持，海尔生物的股价自然无比脆弱，以5月6日每股71.85元计算，相较于2021年8月触及的150元历史高点，海尔生物市值已经蒸发过半，损失超200亿元，泡沫破灭后，一地狼藉。

股价最大跌幅超60%

《眼镜财经》注意到，海尔生物的股价最低点出现在今年3月，当时股价一度触及59元，与去年8月份最高点相比，其7个月股价最大跌幅超过60%。如此大的跌幅，市场不禁想问，海尔生物到底怎么了？

根据公司公开资料显示，海尔生物是以生物医疗低温存储设备的研产销为主，主要为样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全等场景提供覆盖全温度范围内的生物医疗低温存储解决方案。所谓的样本安全，其实是为中华骨髓库、国家基因库、中国人类遗传资源库等机构采集的样本提供低温保存；药品及试剂安全业务则是为生物制剂类药物提供低温保存。

低温保存，其实质是海尔集团把自己擅长做的冰箱制冷业务发展到了生物医疗领域，这也就意味着海尔生物主要做的就是为生物医疗行业提供“冰柜”，所以，海尔生物并非是一家“生物”公司，其实质是一家“冰柜”业务公司。

值得注意的是，在疫情期间，疫苗的运输和存储尤为重要，这也为海尔生物提供了巨大的市场空间。根据海尔生物描述，其在被动制冷方面已经有成熟的技术应用，自主研发的太阳能疫苗冷藏箱甚至可以在无日照条件下保持疫苗安全存储温度一个星期以上，在疫苗冷链中发挥了重要作用。

上述业务也在数据上有所体现，根据2021年财报显示，2021年海尔生物来自疫苗安全场景的营收达5.03亿元，占比23.68%，几乎与药品及试剂安全场景并列成为第二大业务板块。

受益于疫苗存储的巨大市场，海尔生物的设备销量可谓是大幅上涨，这也为公司2021年业绩带来了巨大贡献。年报显示，2021年，海尔生物实现营业收入21.26亿元，同比增长51.63%；归母净利润8.45亿元，同比增长121.82%；扣非净利润4.18亿元，同比增长32.97%。

然而，需要指出的是，我国疫苗接种已经接近最高状态，这也为海尔生物埋下了隐患。根据卫健委疾控局公布的数据，截至4月6日，全国人口全程接种疫苗的人数占比达到88.18%。这也意味着，我国有超过12亿人口已经接种完两针以上的新冠疫苗。

也因此，《眼镜财经》认为，随着后面接种率的不断提高，海尔生物的疫苗生意或许将沦为 “一锤子买卖”，业绩增长后劲不足，公司的业绩或许也犹如今年一季度一样，净利润出现暴跌。

“物联网”噱头背后缺少研发支撑

作为一家科创板公司，在科技硬实力方面，海尔生物也不出色，相比较于不少研发支出占营收比例超过20%甚至30%以上的科创板公司，海尔生物2021年研发费用仅为2.36亿元，占营业收入比例为11.12%。

《眼镜财经》注意到，在本就不高的费用中，其研发人员薪酬总额达到了1.18亿元。众所周知，高科技企业可在税收政策等方面享受更多的优惠。为此，很多企业把一些模棱两可的费用都被计入了研发支出，比较典型的就是增加研发人员工资。

从研发人员学历构成看，博士学历仅有2人，这在一众科技企业中，实在逊色。当前，海尔生物的员工总数为2078人，其中研发人员565人，占比27%。但从研发人员学历来看，本科生最多，占比60.53%，专科生次之，占比19.82%。仅有2人是博士学位，博士和硕士研究生合计人数都没有专科生多。

技术研发后劲不足，公司的营销却颇为出色。《眼镜财经》注意到，不管是从海尔生物的年报，还是从其营销宣传来看，公司目前十分注重“物联网”概念的推广。海尔生物2021年年报中提到，“公司持续研发投入推进技术及产品方案的创新迭代，加速渠道及网络拓展扩大全球市场竞争优势，不断加快物联网场景生态布局保障用户最佳体验”。2021年，海尔生物的物联网解决方案业务实现收入6.68亿元，同比增长138.11%，占总收入的比重达31.42%。

然而，所谓物联网创新，不过是由于国家对疫苗、血液制品相关产品的监管进一步加强，相关部门强制要求厂家提供可追溯体系，基于监管信息系统、物联网芯片和条形码等综合方案，实现可追溯监管。

也就是说，海尔生物的物联网概念本质上就是给设备加上传感器芯片，和软件App互联，并没有特别高深的地方。因此，市场担心和质疑的点也在于，和华为、小米等公司相比，家电制造背景出身的海尔生物缺乏完整的软件生态，也难以形成闭环。

综上所言，海尔生物的“物联网”概念，其实是噱头大于实质。有意思的是，尽管近半年股价持续下跌，海尔生物却备受机构青睐，仅过去3个月就有超过500多家机构通过现场会议、电话会议形式调研。这或许可以理解为，市场和机构都在寻找海尔生物是否还有一些其他的亮点来拉动业绩。

一季度利润的暴跌，说明海尔生物的“一锤子买卖”已经缺乏后劲支撑，而对于过去的高估值，投资者可能还是有些心虚的，或许才是应有的价值回归。泡沫破碎后，海尔生物还有怎样的故事？《眼镜财经》还会继续关注。