第三次冲击上市，这家豫啤能成功吗？

河南创业圈（ID：hncyqz）获悉，“豫啤领军企业”金星啤酒集团有限公司（简称“金星啤酒”）在建厂40周年之际宣布第三次筹备上市计划，拟于2025年达成上市目标。

此前，金星啤酒曾于2003年、2011年两次提出上市计划，但都出于各种原因而最终搁浅。

数据显示，近年来我国啤酒行业整体格局稳定，市场集中度较高，2020年行业前五名市场份额占比达到92%。目前A股仅有7家啤酒行业上市公司，其中较早的青岛啤酒在1993年实现上市，而自从2010年8月18日珠江啤酒上市后，此后近12年时间再无啤酒企业上市。

业内观点认为，相比目前市场上的几大主流啤酒品牌，金星啤酒体量小，只是一个区域小众啤酒品牌，市场优势不明显，上市前景有待观察。

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坎坷上市路

公开信息显示，金星啤酒品牌创建于1982年，目前年产量200万吨，居河南省第一、中国第四，生产金星、蓝马两大系列30多个产品，是河南省农业产业化重点龙头企业。

早在2003年，金星啤酒就曾分别与百威英博、日本麒麟啤酒等公司进行过多次合资谈判，但因为彼时金星啤酒是村办企业，股权分散在村民手中，所以无法达成交易。

2010年开始，经过一系列股权挂牌、转让之后，金星啤酒完成改制，成为张铁山家族掌控的家族企业。

第二次筹划上市，已经是8年后的2011年，金星啤酒董事长张铁山意识到上市对于金星啤酒的重要性，“必须上市，如今光靠我们自有的利润去滚动发展是不行了，所以接下来关键问题就是如何继续保持盈利、提升利润。”

同时，张铁山提出未来目标：“5年内产能达到200万千升，产值将达到50亿-60亿。”公开数据显示，2021年金星集团营收26.67亿元。与当年的目标相去甚远。

期间，金星啤酒也出现品牌老化等问题。为此，2015年开始，金星啤酒尝试向年轻化消费者靠拢，推出金星原浆等产品，希望通过迭代生产工艺和营销手段实现年轻化的蜕变。

2019年，为进一步促进品牌年轻化，金星啤酒旗下战略大单品金星1982大师精酿再推新品。金星啤酒希望借此促进品牌认知度的提升，以提高品牌市场占有率。

除了啤酒产业，金星啤酒集团还承接了河南老酒伏牛白酒的独家品牌经营，意欲实现淡旺季双品牌、双品类运营。

虽然金星啤酒为实现上市做了种种努力和改变，但啤酒市场风云变幻，随着近年来我国老龄化趋势日益加剧，啤酒消费群体人数减少，叠加产品严重同质化的消极影响，我国啤酒行业市场规模有所下降。资本市场对于啤酒企业不再热捧，金星啤酒错过了资本运作的最佳时机。

据“河南酒业”披露的数据，金星啤酒集团2021年营收为26.67亿元。从业绩表现来看，2021年，已上市啤酒企业华润啤酒营收为333.87亿元，青岛啤酒营收301.7亿元，重庆啤酒营收131.19亿元，珠江啤酒营收45.38亿元，兰州黄河预计营收为3.06亿元-3.12亿元，燕京啤酒2021年前三季度营收103.86亿元……比较来看，金星啤酒即便上市成功，其营收规模在一众品牌之中也处于相对底部的位置。

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省内市场增长承压

官网资料显示，金星啤酒总部位于河南郑州，在河南啤酒市场多年保持40%左右的占有率，在郑州局部市场占有率更是高达75%。不过，近几年啤酒市场集中度不断提高，金星啤酒想要在省内外实现市场突围并非易事。

根据中国酒业协会披露的数据显示，2020年，中国啤酒市场被五大集团瓜分，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博以及嘉士伯五大集团中国啤酒市场占有率高达92%。其中，华润啤酒在中国市场占据31.9%的市场份额，青岛啤酒市场份额达到22.9%，百威英博占据19.5%的市场，燕京啤酒和嘉士伯市场份额分别为10.3%和7.4%。

而河南作为人口大省，向来是啤酒企业必争之地。早在2010年，雪花啤酒就全资收购了河南驻马店悦泉啤酒，开启了啤酒巨头并购河南地方啤酒品牌的先河。此后，月山、奥克、蓝牌被雪花啤酒收编，维雪被百威英博并购，河南五大啤酒企业仅金星尚存。

2022年4月1日，记者以商家身份从郑州某商贸公司了解到，金星啤酒在郑州地区商超渠道销售良好，与青岛啤酒、华润啤酒市场表现持平，主要原因是“金星啤酒价格比较亲民”。另据郑州某餐饮连锁店工作人员透露，“金星啤酒销量一直不错，但近几年华润啤酒、青岛啤酒这些大牌啤酒销量要略好一些。”

在各啤酒品牌京东自营店，同为330ml规格罐装啤酒，金星啤酒红罐均价约为2.9元，百威淡色拉格啤酒售价约为5元，重庆啤酒国宾麦芽拉格售价约为3.6元，青岛啤酒纤体罐啤售价约为4.4元，燕京蓝听11度啤酒售价约为2元……比较而言，金星啤酒售价偏低。

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从“走出去”到多地销售公司注销

“金星啤酒一直走的是平民化路线。随着竞争加剧，市场被日益分割，金星有必要走出去寻求另一片蓝海。”早在2010年接受《现代企业教育》专访时，金星啤酒董事长张铁山就指出了金星啤酒作为区域性品牌存在的问题，并提出“走出去”战略，“实现品牌由区域到全国的蜕变。”

该报道显示，1998年金星啤酒开始对外扩张，采取“避强就弱”的策略，发力几大啤酒巨头尚未布局的市场，将首个省外市场定在了贵州安顺。继2004年投建昆明金星公司后，金星啤酒在2009年左右开始第二次扩张，先后投资建设西双版纳生产基地、红河州蒙自生产基地。同年，金星啤酒在河南、甘肃、贵州等市场均占据“第一品牌”的位置。

不过在金星啤酒“走出去”的同时，几大头部啤酒企业也在跑马圈地。20世纪90年代，以百威、嘉士伯为代表的外资啤酒品牌进入中国市场，建立合资企业或外商独资企业。与此同时，以青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒为代表的国内啤酒企业也开始了业务扩张。

在金星啤酒率先布局的贵州市场，同样竞争激烈。2007年，华润雪花宣布25亿元收购蓝剑集团100%股权，进而拥有蓝剑旗下贵州瀑布啤酒公司100％股权。随后的8年间，华润雪花相继在贵州建立4家工厂，在贵州啤酒市场的占有率逐年递增。

金星啤酒官网信息显示，目前其在豫、黔、滇、川、陕、甘、鲁、晋、粤等省份投建了16个啤酒生产基地。不过根据天眼查平台数据，金星啤酒在漯河、昆明、周口、赤水、贵州、咸阳等地的销售公司目前均处于注销或吊销状态，注销时间集中在2011年到2020年。

从近几年战略来看，金星啤酒逐渐加码中高端产品和精酿啤酒。2015年，金星啤酒“金星原浆”正式进入市场。2019年，金星又推出“金星1982大师精酿原浆啤酒”。新业务能否给金星啤酒带来业绩增长点，还有待观望。

蔡学飞认为，金星啤酒曾是中国知名啤酒品牌，特别在河南市场表现优秀，但近些年一直比较沉寂，其最近提出上市计划可能与企业近期高端啤酒表现活跃并涉及养殖等产业需要募集资金有关。