预制菜赛道吸金百亿，创新企业如何估值，业内人士这么说？

本文来自35斗微信公众号（ID：vcearth），作者张玉洁。

受多重因素叠加影响，预制菜可谓是资本市场上的一匹黑马，各方纷纷加入这条“黄金赛道”，预制菜产业的发展已驶入快车道。

纵观预制菜产业发展历程，从行业准入标准来看，企业进入预制菜市场的门槛相对较低，其市场竞争格局相对分散，目前行业集中度仍然较低。除此之外，现有的预制菜品牌数量较多，竞争激烈，小规模企业的品牌推广力度亦有限，其影响力不强，这在一定程度上也影响了消费者对预制菜产品的认知度。

据企查查数据显示，我国现有预制菜相关企业已有6.81万家，近10年来，2020年是新增预制菜相关企业最多的一年，其新增数量达1.28万家，同比增长了0.45%。从区域分布来看，山东以8025家预制菜相关企业排名第一。

面对百花齐放的预制菜赛道，一系列具有广阔市场前景的细分赛道正崭露头角，火爆单品也如雨后春笋般涌现，在此过程中孕育出了一批竞争优势显著的龙头企业，究竟有哪些上市公司实现了真正的出圈？本文中，35斗系统梳理了预制菜赛道的20家上市公司，旨在分析其估值、收入等财务指标，并采访了业内专家，共同解读预制菜企业的估值体系。主要有以下发现：

l 对于上市公司而言，估值水平和盈利能力呈现正相关关系，也就是说，业绩越好，估值越高。同时，业绩的成长性也会直接体现在估值水平上，高速增长的业绩对应高市盈率和高股价。这进一步为上市公司进行“市值管理”提供了空间，即通过并购整合扩大业绩以推动市值增长，带动行业集中度提升。

l 对于初创公司而言，市盈率、市销率、市净率等都是可参考的指标，但最为核心的还是赛道的成长性和团队能力的折现，所以往往有大厂经验或操刀过大型项目的团队能够获得较高的估值。初创公司发展后期，估值方式回归“传统”，会更加看中业务指标，经过市场检验的公司往往能够获得持续的注资。

l 整体而言，预制菜市场还处于快速发展期，无论是需求侧还是供给侧都未达到饱和状态，预计这种快速增长的态势还将持续2-3年。在此期间，预制菜企业应该抓住融资的关键窗口，为持续成长打下坚实基础。

一、多家公司市值过百亿，市盈率优于行业平均水平

本文选取了新希望、温氏股份、圣农发展等20家预制菜上市公司作为样本进行分析。其中，金龙鱼2022年中期营收最高，达1194亿元；新希望、温氏股份、双汇发展、上海梅林和唐人神的同期营收超百亿元；中期营收在10亿~100亿元的企业有8家；营收在10亿元以下的企业有6家。

表1：预制菜部分上市公司汇总 （数据来源：公开资料整理 数据截至：2022.10.10）

与往年同期数据做对比，2022年中期营收同比增加的预制菜企业有16家，其中安井食品最高，同比增加了35.47%。据公开资料显示，安井菜肴类制品的营收为13.9亿元，同比大幅增了长185.33%，占比仅次于鱼糜制品。除了安井食品，专注预制菜领域的头部企业味知香、千味央厨也实现了不同程度的增长。而得利斯、双汇发展、大湖股份和惠发食品则在2022年中期营收的数据中同比下降了12.45%、19.92%、8.02%和6.18%。整体来看，预制菜行业整体喜大于优，随着下游消费的逐渐回暖，预制菜行业有望迎来新拐点。

在选取的20家上市公司中，市值过百亿的有7家企业，其中金龙鱼以2282.49亿的总市值位于样本第一，温氏股份则以1342.64亿的总市值排名第二。针对滚动市盈率这一数据，样本中有6家企业为负，3家企业过百，剩余10家企业的滚动市盈率均值为34.633。

一般情况下，市盈率越大，投资者需要回本的时间就越长，投资风险就越大。据国政指数的行业市盈率数据显示，我国沪深两市的农副食品加工业的平均滚动市盈率为26.35，其中位数为48.35。在本文选取的样本中，得利斯、三全食品、上海梅林和双汇发展的滚动市盈率均小于行业平均水平，证明它们的市值预估值较低，未来发展空间可期。

二、典型案例分析——味知香、安井食品、国联水产、千味央厨

近几年新冠疫情的发展不断重塑着人们的生活及消费习惯，预制菜在市场端如火如荼。当前，零售端的打通，实现了预制菜从生产线到家庭餐桌的最后一公里，预制菜正进入B端向C端转移的初步阶段。龙头企业的发展最具代表性。

• 1、味知香

苏州市味知香食品股份有限公司（以下简称“味知香”，证券代码：605089）成立于2008年，公司总部位于江苏苏州，并于2021年在上海证券交易所正式上市，是目前预制菜行业内研发和制造规模较大的龙头企业之一。35斗从《味知香2022年半年度报告》获悉，2022年上半年味知香营业收入达3.78亿元，同比增长3.47%；归股净利润为7038万元，同比增长14.58%。

图1：味知香2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

现阶段味知香拥有“馔玉”、“味知香工坊”、“味爱疯狂”、“搜香寻味”、“靖哥哥”以及“味知香”六大子品牌，其中“味知香”和“馔玉”是公司的两大核心产品体系，全国各大城市开设的线下门店达1522家。

味知香的经营品类包括肉禽类、水产类及其他类半成品菜，2021年收入占比分别为70.6%、25.9%、3.4%，其中肉禽类和水产类二者占比合计超96.6%，是味知香营收的主要来源。目前公司有8大产品线，组成的产品种类超300种，其品类包含牛肉类、羊肉类、猪肉类、家禽类、水产类、汤煲类、素材类和火锅类等，主要针对家庭的早中晚餐及聚会场景提供解决方案。

据了解，味知香的核心竞争力有五大优势。

一是渠道优势。经过多年经销网络的发展，味知香以华东地区为核心，逐渐向外扩展，构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈，同时以自营旗舰店的方式在京东、天猫等平台进行销售，线上布局已有雏形。

二是品牌优势。味知香深耕预制菜行业多年，在行业中处于领先地位。截至目前，味知香已先后被授予了“2016 年度江苏省食品行业优秀品牌企业”、“长江三角洲地区名优食品”等称号，在市场上拥有良好口碑。

三是冷链物流优势。味知香自建了一套较为完善的冷链物流配送体系，客户下单到产品出库、装车运输、配送签收等环节耗时较短，在降低客户等待时间的同时也保障了产品的新鲜度。

四是创新优势。创新是企业保持竞争优势的重要来源之一，味知香坚持产品创新，正在以正餐预制菜品类逐步拓展到其他细分品类，如火锅、西餐牛排等，在客户端强化了品牌认知。

五是安全优势。对于食品而言，安全性是最基本的要求，也是消费者选择食品的首要标准。味知香坚持严格品控，从供应商原料进场直到产品最终入库，中间经过了近 20道产品检测程序。同时，味知香也已通过了 ISO9001 质量管理体系、ISO22000 食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、OSO45001 职业健康安全管理体系等 4 大体系的认证。

• 2、国联水产

湛江国联水产开发股份有限公司（以下简称“国联水产”，证券代码：300094）创建于2001年，是目前中国最大的水产品加工企业，2010年公司在创业板成功上市，现已成为一家集水产种苗繁育、水产养殖、饮料生产、科研研发、加工出口、国内营销和海洋食品深加工为一体的全产业链企业。

据国联水产2022年半年报显示，公司报告期内共实现营业收入约24.15亿元，同比增长15.03%，其中预制菜营业收入为5.61亿元，同比增长36.17%；净利润约3284.88万元，同比增长222.01%。

图2：国联水产2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

据了解，国联水产的预制菜品专注于水产行业，以对虾、小龙虾、鱼类为主，涵盖快煮、裹粉、米面、火锅、小龙虾、风味鱼等系列，基本覆盖了从餐桌到餐厅的主要消费场景。在预制菜业务领域，国联水产执行大单品加特色小品的产品矩阵策略，全渠道支撑预制菜销售。

目前国联水产拥有龙霸和小霸龙两大品牌。龙霸成立于2015年，是国联水产集团旗下的海鲜预制菜精选品牌，其以30-35岁的女性为主要目标人群，主打原料级水产食品，推出了原料级、浅调理鱼两大系列，覆盖鱼、虾、贝等多种海鲜食品。

小霸龙和龙霸有所不同，尽管该品牌也创立于2015年，但其主要以千禧世代为目标消费人群，旨在用新潮、欢乐的品牌形象打造“饭友”品牌理念，目前该品牌旗下的主要产品有烤鱼、酸菜鱼、虾滑、虾饺、小龙虾等。

据悉，8月19日国联水产的10亿元定增获批注册，该笔资金将主要用于扩充其预制菜产能计划，预计将新增2.4万吨鱼虾类预制菜、1.53万吨小龙虾、2.97万吨鱼类深加工产品等品类的产能。

• 3、安井食品

福建安井食品股份有限公司（以下简称“安井食品”，证券代码：603345）成立于2001年12月，于2017年2月在上交所主板挂牌上市。公司主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售工作。

安井食品作为速冻食品的龙头企业，目前已形成以华东地区为中心并辐射全国的营销网络。据其发布的2022年半年度财报显示，今年上半年安井食品总营业收入为52.75亿元，去年同期为38.94亿元，同比增长35.47%；归股净利润为4.53亿元，去年同期为3.48亿元，同比增长30.35%。

图3：安井食品2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

2022年3月，安井食品宣布拟投资10亿元，在湖北省洪湖经济开发区建立预制菜肴生产项目，该项目与其主营淡水小龙虾、淡水鱼糜的子公司形成了战略呼应，有意推进小龙虾预制菜的品类开发，即在火锅料和面米制品两大业务稳健增长的基础上，提前布局预制菜肴领域。

安井食品重视营销渠道的建设，销售模式包含经销商、商超、特通直营、电商等。目前公司拥有的安井、冻品先生、安井小厨三大品牌业务全面发展，共有的速冻食品超 400 个品种，市场占有率达10%以上。

据了解，安井食品已在国内布局安井集团总部、无锡华顺民生、泰州安井、辽宁安井、四川安井、湖北安井、河南安井、广东安井、山东安井、洪湖市新宏业及洪湖安井等十一大生产基地，“销地产”模式优势明显。

• 4、千味央厨

郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称“千味央厨”，证券代码：001215）成立于2012年，其主营业务是为餐饮、酒店、团体食堂提供全面的供应解决方案。千味央厨脱胎于思念食品餐饮业务，但其与思念的主要服务对象不同，千味央厨专注于B端餐饮客户，最早为肯德基研发并供应早餐油条，而后成长为具有综合性的米面制品供应商。

根据官网信息显示，千味央厨目前已经推出了油条、油炸点心、基础面点、卡通形象、米糕、蒸煎饺、烘焙、汤品、饼类和火锅等十大系列产品，且已经形成油条类、油炸糯米类、蒸煎饺类、烘焙类四大优势产品线。同时，千味央厨不断推出餐饮渠道的适销产品，截至 2020 年末，公司拥有共计 368 个 SKU，其中油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类分别有 95、56、166和51 个 SKU。

据了解，千味央厨有直销和经销两种营业模式，在今年千味央厨加大经销商销售力度，使得该板块的营业收入比同期增加了9103万元。根据千味央厨历年来的财报显示，2018-2021年度，公司研发费用分别为416.38万元、535.16万元、720.34万元和898.95万元，保持着快速增长的趋势，同时今年上半年公司研发费用达595.25万元，同比增长了60.01%，其研发投入力度可见一斑。

据公开信息显示，2022年上半年千味央厨总营业收入为6.49亿元，同比增长14.23%；归属于上市公司股东的净利润4575.15万元，同比增长25.43%。其业绩斐然，归功于公司营销模式创新和技术研发创新形成的双轮驱动核心竞争力。

图4：千味央厨2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

三、预制菜在一级市场火热非凡，行业整体成长空间可观

自疫情以来，预制菜毋庸置疑是餐饮行业最火的赛道之一，资本疯狂涌入预制菜行业，一时间其概念股市值暴涨。据《2022年中国预制菜行业洞察报告》显示，2013年~2021年，预制菜赛道共发生了71起投融资事件，2022年，预制菜行业的投资热度依旧不减，一级市场的活跃程度可见一斑。

公开资料显示，2021年我国预制菜赛道融资事件超20起。今年1~7月份，共有超11家预制菜的相关企业获得融资，其中不乏金融投资公司或食品加工大型企业亲自下场做预制菜品牌，这足以看出该赛道的火热程度。

表2：2021-2022预制菜品牌主要投融资事件 （数据来源：35斗&新食材团队）

理想煮艺是专注健康味道的植物饮食预制菜品牌，团队整合食材、研发、生产、物流、渠道等供应链资源，深耕植物饮食领域22载。面对预制菜的投资热潮，理想煮艺的创始人宋渊博表示，中国特色预制菜具备全面发展的若干条件。

一是全国物流系统高度升级，且我国的房地产发展以小区为主，具备社区生鲜超市的客观条件，打通了预制菜便捷服务的最后100米。

二是中国味道千变万化，酱料百菜百味，中华饮食文化源远流长，地大物博，适合发展当地的特色预制菜产业。

三是宅家经济的发展和中华儿女一直未曾放下的顾家情怀，也为我国预制菜的发展提供了必要条件。由此，预制菜赛道一级市场的活跃并不是投资热潮而是必然趋势。

在资本市场的基本认知中，公司的确定性和成长性越高，其估值就越高，其中行业赛道、货币环境、公司未来可预期的市场空间、实现其预期的确定性及市场情绪等均会影响企业的估值。预制菜赛道拥有政府的支持和资本追逐，其玩家众多，在预制菜赛道百花齐放的今天，处于该领域的企业估值又该如何判断。

针对预制菜相关企业的整体估值问题，宋渊博从精神层面和实际分析两方面发表了观点。

首先是精神层面，宋渊博认为坚持良心良食的企业才能在赛道中屹立不倒，同时具有长期的匠心精神，以信任为核心，以健康为必要条件，为客户提供便捷产品的企业估值只高不低。其次是实际分析，口味是预制菜产品的重要参考因素之一，符合主流口味、品牌迭代和研发能力卓越，供应链架构完整、从产到销的产业渠道覆盖面广等因素也是影响企业整体估值的关键因素。

预制菜赛道在过去几年的疫情及供应链升级的双重催化下，有了今天投资火热的局面，对于行业整体而言成长空间巨大。但，近年几大投资项目，却出现声量大，市场反响小，效益不彰的现象。甚至还出现展商欢喜，品牌商坐困愁城的两极局面，值得大家深思。

宋渊博表示，受疫情影响，餐饮寒冬已至。在消费趋势走低之下，社交餐饮的场景需求，与健康菜单的产品需求却是存在的必需。其中，可对素食者的餐饮需求提供专业服务的荤素共餐的餐厅，将有机会创造增量。

未来预制菜产业将继续呈现百花齐放、百家争鸣的竞争格局，同时各细分市场，尤其是植物饮食市场的研发与生产值得各方关注。在国家政策往节能减碳倾斜之际，健康食品领域蒸蒸日上，也为素食预制菜的发展趋势提供了良好的发展动力。

本文来自35斗微信公众号（ID：vcearth），作者张玉洁。

受多重因素叠加影响，预制菜可谓是资本市场上的一匹黑马，各方纷纷加入这条“黄金赛道”，预制菜产业的发展已驶入快车道。

纵观预制菜产业发展历程，从行业准入标准来看，企业进入预制菜市场的门槛相对较低，其市场竞争格局相对分散，目前行业集中度仍然较低。除此之外，现有的预制菜品牌数量较多，竞争激烈，小规模企业的品牌推广力度亦有限，其影响力不强，这在一定程度上也影响了消费者对预制菜产品的认知度。

据企查查数据显示，我国现有预制菜相关企业已有6.81万家，近10年来，2020年是新增预制菜相关企业最多的一年，其新增数量达1.28万家，同比增长了0.45%。从区域分布来看，山东以8025家预制菜相关企业排名第一。

面对百花齐放的预制菜赛道，一系列具有广阔市场前景的细分赛道正崭露头角，火爆单品也如雨后春笋般涌现，在此过程中孕育出了一批竞争优势显著的龙头企业，究竟有哪些上市公司实现了真正的出圈？本文中，35斗系统梳理了预制菜赛道的20家上市公司，旨在分析其估值、收入等财务指标，并采访了业内专家，共同解读预制菜企业的估值体系。主要有以下发现：

l 对于上市公司而言，估值水平和盈利能力呈现正相关关系，也就是说，业绩越好，估值越高。同时，业绩的成长性也会直接体现在估值水平上，高速增长的业绩对应高市盈率和高股价。这进一步为上市公司进行“市值管理”提供了空间，即通过并购整合扩大业绩以推动市值增长，带动行业集中度提升。

l 对于初创公司而言，市盈率、市销率、市净率等都是可参考的指标，但最为核心的还是赛道的成长性和团队能力的折现，所以往往有大厂经验或操刀过大型项目的团队能够获得较高的估值。初创公司发展后期，估值方式回归“传统”，会更加看中业务指标，经过市场检验的公司往往能够获得持续的注资。

l 整体而言，预制菜市场还处于快速发展期，无论是需求侧还是供给侧都未达到饱和状态，预计这种快速增长的态势还将持续2-3年。在此期间，预制菜企业应该抓住融资的关键窗口，为持续成长打下坚实基础。

一、多家公司市值过百亿，市盈率优于行业平均水平

本文选取了新希望、温氏股份、圣农发展等20家预制菜上市公司作为样本进行分析。其中，金龙鱼2022年中期营收最高，达1194亿元；新希望、温氏股份、双汇发展、上海梅林和唐人神的同期营收超百亿元；中期营收在10亿~100亿元的企业有8家；营收在10亿元以下的企业有6家。

表1：预制菜部分上市公司汇总 （数据来源：公开资料整理 数据截至：2022.10.10）

与往年同期数据做对比，2022年中期营收同比增加的预制菜企业有16家，其中安井食品最高，同比增加了35.47%。据公开资料显示，安井菜肴类制品的营收为13.9亿元，同比大幅增了长185.33%，占比仅次于鱼糜制品。除了安井食品，专注预制菜领域的头部企业味知香、千味央厨也实现了不同程度的增长。而得利斯、双汇发展、大湖股份和惠发食品则在2022年中期营收的数据中同比下降了12.45%、19.92%、8.02%和6.18%。整体来看，预制菜行业整体喜大于优，随着下游消费的逐渐回暖，预制菜行业有望迎来新拐点。

在选取的20家上市公司中，市值过百亿的有7家企业，其中金龙鱼以2282.49亿的总市值位于样本第一，温氏股份则以1342.64亿的总市值排名第二。针对滚动市盈率这一数据，样本中有6家企业为负，3家企业过百，剩余10家企业的滚动市盈率均值为34.633。

一般情况下，市盈率越大，投资者需要回本的时间就越长，投资风险就越大。据国政指数的行业市盈率数据显示，我国沪深两市的农副食品加工业的平均滚动市盈率为26.35，其中位数为48.35。在本文选取的样本中，得利斯、三全食品、上海梅林和双汇发展的滚动市盈率均小于行业平均水平，证明它们的市值预估值较低，未来发展空间可期。

二、典型案例分析——味知香、安井食品、国联水产、千味央厨

近几年新冠疫情的发展不断重塑着人们的生活及消费习惯，预制菜在市场端如火如荼。当前，零售端的打通，实现了预制菜从生产线到家庭餐桌的最后一公里，预制菜正进入B端向C端转移的初步阶段。龙头企业的发展最具代表性。

• 1、味知香

苏州市味知香食品股份有限公司（以下简称“味知香”，证券代码：605089）成立于2008年，公司总部位于江苏苏州，并于2021年在上海证券交易所正式上市，是目前预制菜行业内研发和制造规模较大的龙头企业之一。35斗从《味知香2022年半年度报告》获悉，2022年上半年味知香营业收入达3.78亿元，同比增长3.47%；归股净利润为7038万元，同比增长14.58%。

图1：味知香2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

现阶段味知香拥有“馔玉”、“味知香工坊”、“味爱疯狂”、“搜香寻味”、“靖哥哥”以及“味知香”六大子品牌，其中“味知香”和“馔玉”是公司的两大核心产品体系，全国各大城市开设的线下门店达1522家。

味知香的经营品类包括肉禽类、水产类及其他类半成品菜，2021年收入占比分别为70.6%、25.9%、3.4%，其中肉禽类和水产类二者占比合计超96.6%，是味知香营收的主要来源。目前公司有8大产品线，组成的产品种类超300种，其品类包含牛肉类、羊肉类、猪肉类、家禽类、水产类、汤煲类、素材类和火锅类等，主要针对家庭的早中晚餐及聚会场景提供解决方案。

据了解，味知香的核心竞争力有五大优势。

一是渠道优势。经过多年经销网络的发展，味知香以华东地区为核心，逐渐向外扩展，构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈，同时以自营旗舰店的方式在京东、天猫等平台进行销售，线上布局已有雏形。

二是品牌优势。味知香深耕预制菜行业多年，在行业中处于领先地位。截至目前，味知香已先后被授予了“2016 年度江苏省食品行业优秀品牌企业”、“长江三角洲地区名优食品”等称号，在市场上拥有良好口碑。

三是冷链物流优势。味知香自建了一套较为完善的冷链物流配送体系，客户下单到产品出库、装车运输、配送签收等环节耗时较短，在降低客户等待时间的同时也保障了产品的新鲜度。

四是创新优势。创新是企业保持竞争优势的重要来源之一，味知香坚持产品创新，正在以正餐预制菜品类逐步拓展到其他细分品类，如火锅、西餐牛排等，在客户端强化了品牌认知。

五是安全优势。对于食品而言，安全性是最基本的要求，也是消费者选择食品的首要标准。味知香坚持严格品控，从供应商原料进场直到产品最终入库，中间经过了近 20道产品检测程序。同时，味知香也已通过了 ISO9001 质量管理体系、ISO22000 食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、OSO45001 职业健康安全管理体系等 4 大体系的认证。

• 2、国联水产

湛江国联水产开发股份有限公司（以下简称“国联水产”，证券代码：300094）创建于2001年，是目前中国最大的水产品加工企业，2010年公司在创业板成功上市，现已成为一家集水产种苗繁育、水产养殖、饮料生产、科研研发、加工出口、国内营销和海洋食品深加工为一体的全产业链企业。

据国联水产2022年半年报显示，公司报告期内共实现营业收入约24.15亿元，同比增长15.03%，其中预制菜营业收入为5.61亿元，同比增长36.17%；净利润约3284.88万元，同比增长222.01%。

图2：国联水产2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

据了解，国联水产的预制菜品专注于水产行业，以对虾、小龙虾、鱼类为主，涵盖快煮、裹粉、米面、火锅、小龙虾、风味鱼等系列，基本覆盖了从餐桌到餐厅的主要消费场景。在预制菜业务领域，国联水产执行大单品加特色小品的产品矩阵策略，全渠道支撑预制菜销售。

目前国联水产拥有龙霸和小霸龙两大品牌。龙霸成立于2015年，是国联水产集团旗下的海鲜预制菜精选品牌，其以30-35岁的女性为主要目标人群，主打原料级水产食品，推出了原料级、浅调理鱼两大系列，覆盖鱼、虾、贝等多种海鲜食品。

小霸龙和龙霸有所不同，尽管该品牌也创立于2015年，但其主要以千禧世代为目标消费人群，旨在用新潮、欢乐的品牌形象打造“饭友”品牌理念，目前该品牌旗下的主要产品有烤鱼、酸菜鱼、虾滑、虾饺、小龙虾等。

据悉，8月19日国联水产的10亿元定增获批注册，该笔资金将主要用于扩充其预制菜产能计划，预计将新增2.4万吨鱼虾类预制菜、1.53万吨小龙虾、2.97万吨鱼类深加工产品等品类的产能。

• 3、安井食品

福建安井食品股份有限公司（以下简称“安井食品”，证券代码：603345）成立于2001年12月，于2017年2月在上交所主板挂牌上市。公司主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售工作。

安井食品作为速冻食品的龙头企业，目前已形成以华东地区为中心并辐射全国的营销网络。据其发布的2022年半年度财报显示，今年上半年安井食品总营业收入为52.75亿元，去年同期为38.94亿元，同比增长35.47%；归股净利润为4.53亿元，去年同期为3.48亿元，同比增长30.35%。

图3：安井食品2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

2022年3月，安井食品宣布拟投资10亿元，在湖北省洪湖经济开发区建立预制菜肴生产项目，该项目与其主营淡水小龙虾、淡水鱼糜的子公司形成了战略呼应，有意推进小龙虾预制菜的品类开发，即在火锅料和面米制品两大业务稳健增长的基础上，提前布局预制菜肴领域。

安井食品重视营销渠道的建设，销售模式包含经销商、商超、特通直营、电商等。目前公司拥有的安井、冻品先生、安井小厨三大品牌业务全面发展，共有的速冻食品超 400 个品种，市场占有率达10%以上。

据了解，安井食品已在国内布局安井集团总部、无锡华顺民生、泰州安井、辽宁安井、四川安井、湖北安井、河南安井、广东安井、山东安井、洪湖市新宏业及洪湖安井等十一大生产基地，“销地产”模式优势明显。

• 4、千味央厨

郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称“千味央厨”，证券代码：001215）成立于2012年，其主营业务是为餐饮、酒店、团体食堂提供全面的供应解决方案。千味央厨脱胎于思念食品餐饮业务，但其与思念的主要服务对象不同，千味央厨专注于B端餐饮客户，最早为肯德基研发并供应早餐油条，而后成长为具有综合性的米面制品供应商。

根据官网信息显示，千味央厨目前已经推出了油条、油炸点心、基础面点、卡通形象、米糕、蒸煎饺、烘焙、汤品、饼类和火锅等十大系列产品，且已经形成油条类、油炸糯米类、蒸煎饺类、烘焙类四大优势产品线。同时，千味央厨不断推出餐饮渠道的适销产品，截至 2020 年末，公司拥有共计 368 个 SKU，其中油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类分别有 95、56、166和51 个 SKU。

据了解，千味央厨有直销和经销两种营业模式，在今年千味央厨加大经销商销售力度，使得该板块的营业收入比同期增加了9103万元。根据千味央厨历年来的财报显示，2018-2021年度，公司研发费用分别为416.38万元、535.16万元、720.34万元和898.95万元，保持着快速增长的趋势，同时今年上半年公司研发费用达595.25万元，同比增长了60.01%，其研发投入力度可见一斑。

据公开信息显示，2022年上半年千味央厨总营业收入为6.49亿元，同比增长14.23%；归属于上市公司股东的净利润4575.15万元，同比增长25.43%。其业绩斐然，归功于公司营销模式创新和技术研发创新形成的双轮驱动核心竞争力。

图4：千味央厨2016-2021年营业收入 （数据来源：公司年报整理）

三、预制菜在一级市场火热非凡，行业整体成长空间可观

自疫情以来，预制菜毋庸置疑是餐饮行业最火的赛道之一，资本疯狂涌入预制菜行业，一时间其概念股市值暴涨。据《2022年中国预制菜行业洞察报告》显示，2013年~2021年，预制菜赛道共发生了71起投融资事件，2022年，预制菜行业的投资热度依旧不减，一级市场的活跃程度可见一斑。

公开资料显示，2021年我国预制菜赛道融资事件超20起。今年1~7月份，共有超11家预制菜的相关企业获得融资，其中不乏金融投资公司或食品加工大型企业亲自下场做预制菜品牌，这足以看出该赛道的火热程度。

表2：2021-2022预制菜品牌主要投融资事件 （数据来源：35斗&新食材团队）

理想煮艺是专注健康味道的植物饮食预制菜品牌，团队整合食材、研发、生产、物流、渠道等供应链资源，深耕植物饮食领域22载。面对预制菜的投资热潮，理想煮艺的创始人宋渊博表示，中国特色预制菜具备全面发展的若干条件。

一是全国物流系统高度升级，且我国的房地产发展以小区为主，具备社区生鲜超市的客观条件，打通了预制菜便捷服务的最后100米。

二是中国味道千变万化，酱料百菜百味，中华饮食文化源远流长，地大物博，适合发展当地的特色预制菜产业。

三是宅家经济的发展和中华儿女一直未曾放下的顾家情怀，也为我国预制菜的发展提供了必要条件。由此，预制菜赛道一级市场的活跃并不是投资热潮而是必然趋势。

在资本市场的基本认知中，公司的确定性和成长性越高，其估值就越高，其中行业赛道、货币环境、公司未来可预期的市场空间、实现其预期的确定性及市场情绪等均会影响企业的估值。预制菜赛道拥有政府的支持和资本追逐，其玩家众多，在预制菜赛道百花齐放的今天，处于该领域的企业估值又该如何判断。

针对预制菜相关企业的整体估值问题，宋渊博从精神层面和实际分析两方面发表了观点。

首先是精神层面，宋渊博认为坚持良心良食的企业才能在赛道中屹立不倒，同时具有长期的匠心精神，以信任为核心，以健康为必要条件，为客户提供便捷产品的企业估值只高不低。其次是实际分析，口味是预制菜产品的重要参考因素之一，符合主流口味、品牌迭代和研发能力卓越，供应链架构完整、从产到销的产业渠道覆盖面广等因素也是影响企业整体估值的关键因素。

预制菜赛道在过去几年的疫情及供应链升级的双重催化下，有了今天投资火热的局面，对于行业整体而言成长空间巨大。但，近年几大投资项目，却出现声量大，市场反响小，效益不彰的现象。甚至还出现展商欢喜，品牌商坐困愁城的两极局面，值得大家深思。

宋渊博表示，受疫情影响，餐饮寒冬已至。在消费趋势走低之下，社交餐饮的场景需求，与健康菜单的产品需求却是存在的必需。其中，可对素食者的餐饮需求提供专业服务的荤素共餐的餐厅，将有机会创造增量。

未来预制菜产业将继续呈现百花齐放、百家争鸣的竞争格局，同时各细分市场，尤其是植物饮食市场的研发与生产值得各方关注。在国家政策往节能减碳倾斜之际，健康食品领域蒸蒸日上，也为素食预制菜的发展趋势提供了良好的发展动力。