显示驱动芯片封测“扛把子”冲刺IPO 决策机制不允许有实控人？

作者：远航

近日，显示驱动芯片封测企业合肥颀中科技股份有限公司（下称“颀中科技”）提交了招股说明书，拟科创板上市。

这家出货量中国大陆第一全球第三的公司居然没有实控人

据招股书，颀中科技是集成电路高端先进封装测试服务商，形成了以显示驱动芯片封测业务为主，电源管理芯片、射频前端芯片等非显示类芯片封测业务齐头并进的格局。

根据赛迪顾问以及咨询机构沙利文的数据测算，最近3年，颀中科技是中国大陆收入规模最高、出货量最大的显示驱动芯片封测企业，在全球显示驱动芯片封测领域位列第三名。

数据来源：颀中科技招股书

招股书显示，2019年到2021年，颀中科技显示驱动芯片封测业务收入分别为6.42亿元、8.06亿元、11.99亿元，出货量分别为9.21亿颗、9.02亿颗、11.92亿颗。

从封测业务客户占有率来说，颀中科技也是“妥妥的扛把子”。据招股书，颀中科技拥有联咏科技、敦泰电子、奇景光电、瑞鼎科技、谱瑞科技、晶门科技等境内外优质客户资源。根据沙利文数据，2020 年中国前十大显示驱动芯片设计企业中，2019年到2021年，有九家是颀中科技的客户。

招股书显示，2019年至2021年，颀中科技营收分别为6.69亿元、8.69亿元、13.20亿元，；扣非后归母净利润分别为2487.76万元、3161.79万元、28563.03万元。

数据来源：颀中科技招股书

招股书显示，2019年至2021，颀中科技营业毛利金额分别22826.42万元、28939.58万元、53560.36万元，综合毛利率分别为34.11%、33.31%、40.57%。

颀中科技外销比例较高，部分原材料和生产设备采购自境外，这就导致其风险不断加大。

据招股书，颀中科技境外主营业务收入主要来自显示驱动芯片封测业务，2019年至2021，境外销售收入分别为 5.67亿元、7.08亿元、8.69亿元，占主营业务收入的比例分别为 86.49%、83.83%、66.85%。

数据来源：颀中科技招股书

颀中科技对前五大客户的依赖程度也非常高。招股书称，报告期内，颀中科技对前五大客户的合计收入分别为 6.04亿元、7.13亿元、8.49亿元，占营业收入的比例分别为 90.25%、82.01%、64.18%。

对此，颀中科技称，若未来与下游主要客户合作出现不利变化，或原有客户因市场竞争加剧、宏观经济波动以及自身产品等原因导致市场份额下降，且该公司未能及时拓展新客户，将会存在收入增速放缓甚至下降的风险。

颀中科技也正在拓展非显示类芯片封测市场，招股书显示，其非显示业务由2019年的1310.67万元快速增长至2021年的1.01亿元，收入占比也从2%增加到了7.76%，复合增长率更是高达177.38%。

颀中科技没有实控人。招股书称，合肥颀中控股、颀中控股（香港）和芯屏基金为前三大股东，分别直接持有40.15%、30.57%、12.50%的股份，任何一方均不能控制董事会半数以上席位。根据股权结构和决策机制，该公司无控股股东、无实际控制人，不排除未来因此导致治理格局不稳定或决策效率降低而贻误业务发展机遇，进而造成生产经营和经营业绩波动的风险。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）