国产彩妆加速崛起 高端原材料迎来高增长风口

一年一度的双11消费狂欢日即将到来，与此前不同的是，近两年来双11采用预售的方式，预售的时间节点也提前了二十多天。今年双11大促截至10月31日第一轮预售收官，护肤/彩妆预售额：双十一预售开启后一周内天猫平台护肤品销售额227.7亿元，同比增长6.2%；彩妆预售额28.1亿元，彩妆销售量达1184万件，彩妆客单价238元，同比增长26.0%。护肤品和彩妆客单价均出现较大幅度提升，呈现高端化趋势。

另外，在直播带货经济的持续推动下，抖音作为头部带货平台，2022年第三季度护肤品销售总额达128.9亿元，同上涨58%。其中彩妆销售总额达到35.0亿元，同上涨57%。仅2022年9月抖音平台彩妆销售总额就达11.5亿元，同比上涨44.9%，销量达2028.8万件，同比上涨6%。

数据源自通联数据

彩妆行业受益于种类繁多、需求升级的消费特点，2021年我国彩妆市场规模达724 亿元，同比增长25%。疫情后，消费经济正在快速复苏，国产彩妆正加速崛起。细分品类来看，

口红和粉底是竞争重点，眼妆和高端套装蕴藏机会；细分价格带来看，高端彩妆增长迅猛。这也给高端彩妆原材料生产商带来了更多的市场需求。而珠光材料行业正受化妆品消费升级红利的影响，近年来市场需求量保持稳定增长。在化妆品级珠光材料市场，2021年市场规模达2.8万吨，2016至2021年年均复合增长率达19.9%。而随着国人对化妆品需求的增大，对化妆品的安全标准也不断提升。因此，以天然云母和合成云母为基材的珠光材料成为了替代传统着色剂的最优选择。化妆品级珠光材料具有无毒环保、不含重金属，珠光效果好、耐性好的特点，广泛应用于口红、眼影、粉底、眼线液、眉笔、指甲油、发乳、润肤膏、喷发剂等化妆品中，并且正在逐步替代其他种类着色剂。另外，化妆品成本中着色剂占比低，对着色剂的价格不敏感，也有利于珠光材料的渗透率提升。根据弗若斯特沙利文估计，中国化妆品级珠光材料销售量于2025年有望达4.9万吨，年均复合增长率为12.9%。而以合成云母为基材的珠光材料，价格处于中高端水平，主要应用于中高端工业领域、汽车领域和化妆品领域等。因此，基于合成云母的珠光颜料供应商将处于有利位置，有利于确立自身在珠光颜料市场的优势地位和龙头效应。另外，合成云母基材珠光材料研发技术的突破也让珠光材料行业对基材有了新选择，合成云母基材的商业化落地也进一步打破了此前由于天然云母材料产量短缺造成的珠光材料规模受限这一瓶颈，使得行业规模开始放量增长。

全球合成云母基材龙头

2021年全球合成云母基珠光颜料市场规模达到人民币27.73亿元。按金额计算，全球合成云母基珠光颜料市场前五名的总市场份额占总体市场规模的41.72％。在所有企业中，环球新材国际排名第一，市场份额为9.80％。

数据源自弗若斯特沙利文

环球新材国际（6616.HK）是当前全球唯一拥有珠光材料专用人工合成云母工业化生产技术的企业。目前，全球实现合成云母工业化生产只有日本和中国。日本的TOP（独比）公司年产量约为800吨，主要用于化妆品填料。而环球新材国际依托独有的发明专利技术设计出了行业最先进的人工合成云母生产线，在自动化、信息化等方面均优于其他企业的旧生产线。环球新材国际凭借先进的生产技术，帮助其提高生产效率，并维持产品质量的稳定性。同时其拥有强大的研发能力，且在持续不断改进生产技术。目前，环球新材国际拥有业内领先的云母生产工艺技术，能够制造出高柔韧性、高分剥性的合成云母，是珠光材料的优质基材，可生产出中高档的珠光材料。目前在全球范围内技术上尚未发现竞争对手的出现，预计在未来10年内竞争对手无法突破。合成云母除了应用于珠光材料基材之外，还可以应用于化妆品、绝缘材料、工程塑料功能填料、军用隐身吸波材料、新能源电池等多个行业。目前全球云母用量约为100万吨，未来都会逐渐替代为合成云母。未来环球新材国际也将建年产10万吨合成云母生产线，产值近100亿。而强大的研发能力是环球新材国际快速发展、并处于行业领先地位的基础与保障。

政策助力珠光颜料行业稳步增长

自“十一五”规划以来，珠光材料作为新材料高新科技产品开始获得国家政策的支持。2006年，国家科技部、外经贸部、财政部、国家税务总局和海关总署发布的《新材料高新技术产品出口目录》将珠光云母粉收入产品目录中新材料领域，产品出口时按照国家的相关规定享受国家给予高新技术产品的优惠政策。2008年，国家科技部、财政部、税务总局在《国家重点支持的高新技术领域》将新型安全环保颜料和染料列为国家重点支持的高新技术领域。2018年，国家统计局在《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号）提到云母珠光颜料属于其他新型功能材料，属于战略性新兴产业中的颜料制造板块，列入国家重点支持的战略新兴产业目录。2020-2022年，国家发改委、商务部在《鼓励外商投资产业目录》（2022年版）中持续将“非金属矿物制品业”下的“人工合成云母、珠光云母生产”列为鼓励外商投资的先进制造业。2020年，国家发改委在产业结构调整指导目录（2019年版）中将“高耐碱性、高色牢度、功能性、高耐气候颜料的开发与生产”列为鼓励类高科技行业。2021年，广西壮族自治区工业和信息化厅在《广西工业产业结构调整指导目录（2021年本）》中明确将珠光颜料制造、合成云母制造列为鼓励类新材料产业。柳州市人民政府亦在《柳州市工业发展“十四五”规划》中提到将重点发展化妆品系列珠光材料、耐候级珠光涂料、合成云母制品等产品。今年，柳州市鹿寨县人民政府也在《鹿寨县科技创新“十四五”发展规划》中提到要重点发展珠光材料、人工合成云母等产品，将“七色珠光高端人工合成云母生产线、七色珠光效应材料二期工程”列为重大项目。

十多年来，随着政策国家的逐步引导，合成云母行业发展也在加速发展。国家通过鼓励合成云母企业加强研发领域，加速合成云母对天然云母的替代过程，帮助合成云母进入更多的下游行业应用领域。与此同时，在利好的国家政策推动下，云母生产、研发相关的技术也会获得良好的资金注入、战略支持。积极的鼓励性政策也将进一步推动中国云母市场的整体研发进程。