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不下牌桌，保持在场：沙丘 2022 年度盘点

清科沙丘投研院 2023-01-28 14:23 抢发第一评

2022 对所有创业者和投资人都是不平凡的一年。我们挺过了疫情反复、地缘冲突、科技脱钩、通胀高企……在大浪淘沙的时代，「活下去」是唯一命题。

倪正东院长曾说：「想要基业长青，就要与时俱进、留在牌桌上，坚持才有机会。」

不下牌桌、保持在场，在过去的一年即便无法相见，沙丘也始终守望身处投资、产业最前沿的导师和学员们，记录思考、见证拼搏。

与引领者同行

与中国投资界最一线的领航人同行，是沙丘坚持的宗旨。在过去的一年中，沙丘投研院记录了巨变之下的种种思考。

▍理性回归之后怎样

随着资本要进入科技越来越细分和前沿的领域，下一个阶段的信息不对称，就在于投资人对细分赛道的专业知识有多深厚的积累。当前，理性迫使我们回归到企业的基本面，找到合适的方式，跟实体经济更好地结合

——弘毅投资总裁曹永刚

点击阅读：2022 理性回归：中国式股权投资路在何方？| 弘毅投资曹永刚独家

▍历史的钟摆重新回到了科技

脱离旧世界的存量博弈，用科技的力量拓展人类生存的新空间，用增量来消除纷争，解决困难，开启人类社会新的创新和发展大潮。

因此，「补链强链、换道领跑」是新的历史进程中真正的机会，「和国家一起前进」将成为创业企业成长的重要途径。「碳达峰碳中和」「科技自立自强」「数字化」「专精特新」这些政策主题，国家的产业政策，也将成为创业者的指引和成长途径，这是这个时代我们所必须要关注的。

——普华资本管理合伙人蒋纯

点击阅读：「历史的钟摆」重回科技，投资人如何布局新赛道？| 普华资本蒋纯独家

▍新的世界首富一定诞生在生物医疗行业

现在「高端制造」「专精特新」「卡脖子工程」这些都是高频词汇。中国的整体思路还是要做智造强国。

相应地，我们投资的策略和重点上也有调整，会侧重器械、诊断和新药，其中器械、诊断又要先于新药，因为器械和诊断典型地兼具高端智造和专精特新。

中国现在生物医药领域的普遍情况是：成熟的创业循环周期还没有形成，耗费时间长；绝对的创新少，更多还是在做 me too 或者 me better；另外，大部分创业者都是科学家，在管理水平上还有很大提升空间。

——济峰资本创始合伙人余征坤

点击阅读：7 个驱动力 + 6 个细分赛道，解读医疗行业什么「值得投」| 济峰资本余征坤独家

▍从互联网思维到工程化思维

互联网思维已经是基本垫底的要求了，对于投资人来说，现在要的是「工程化思维」：

在保证性能的情况下，通过系统化、模块化、标准化的方式，尽可能降低成本，最大化满足需求。

——火山石投资创始合伙人章苏阳

点击阅读：优秀人才回流，国际竞争倒逼，未来十年瞄准「硬科技」| 火山石章苏阳独家

▍专精特新，就是大树之下、寸草不生

我们做早期投资的有个理论依据：大树底下，寸草不生。大企业只能做持续性创新，只有小企业、初创企业或者小组织，可以做破坏性创新。

很多小企业，在大企业看不见、看不上、看不起的地方悄悄生长，等到了哪一天「砰」一下成长为庞然大物的时候，这些大企业想灭它已经来不及了，这就是破坏性创新的威力。

——旦恩资本创始合伙人凌代鸿

点击阅读：专精特新，正在大企业看不上的地方悄然生长丨凌代鸿独家

▍悲观者正确，乐观者成功

为什么要着重强调「系统化」和「专业化」地学习投资？

为了风控。

当你能够「系统化、专业化」地进行投资，从风控的角度就比别人有更多的机会，也有更大的成功可能。

这样就能保证成功了吗？

也不能。这就是投资最有乐趣、也最痛苦的地方。

人生和投资，归根结底也都是个概率。不要拘泥于专家老师教给你的东西，把它们灵活应用在你自己的投资事业当中。在你未来的投资过程中，时间、数量、质量是你一定要思考的。

——合力投资管理合伙人张敏

点击阅读：成功人士必备的 88 条基本素养？沙丘导师告诉你：不存在的 | 合力投资张敏

▍SaaS 是正在发生的下一场生产力革命

从 2019 年开始，新一轮以技术驱动、单点突破为方式，以大数据和云计算为基础，以智能化为方向的新一轮生产力革命开始了。

中美之间 SaaS 行业的发展存在代际差异。中国企业服务的发展路径，用一句话概括：从服务自己的新经济企业，慢慢渗透到服务传统企业的新经济部门。

——盈动资本创始合伙人项建标

点击阅读：中美 SaaS 行业存在代际差异，未来企服有 4 大趋势和变化丨项建标独家

▍科技赋能为底座的新消费投资逻辑

传统消费以「产品、品牌、渠道」为基本三要素。而消费科技，以「科技赋能」为底座，「新材料、新智造、新供应链」成为新的三要素。

科技赋能的消费新时代，从各个环节上给消费品企业提出了新的要求。而消费行业的复苏以及消费品企业的竞争，也会带来新一轮的产业革命。这同时意味着，在新消费领域，投资者会遇到更多好的机会。

——星陀资本管理创始合伙人刘泽辉

点击阅读：6 个新趋势，3 个新要素，解读消费科技时代的投资逻辑 | 星陀资本刘泽辉独家

与逐浪者共进

知识如果不与最真实的经验相结合，那么学习的成果就无从生长，真诚的经验分享永远是无价的财富。

在过去的一年，沙丘记录下了创投人的几则「面临巨变与转折」的人生切片。

▍合力投资张敏：真正伟大的创业者是把投资人的思想彻底打败的创业者

沙丘：做天使投资可能努力很久但没有回报，您会觉得辛苦吗？

敏叔：非常辛苦，有时候也非常痛苦，但是因为热爱，所以坚持。如果你不热爱一件事情，你骨子里没有坚韧的性格，其实做啥也做不成功。最终能「赢」的都只是极少数的人，能力之外还要看际遇。

其实当年我想出来自己做的时候，太太也问过「你出来能做一个比晨兴更牛的基金吗？」

我说这个几乎是不可能的，我最后很有可能遍体鳞伤，黯然退休。但是即便这样我也开心，因为我做了自己一生当中最想做的事情。

世界上优秀的人是少数，能赢的人更是极少数。但是绝大多数人一定要敢于去追求做自己开心的事情。So what？热爱生活，越是年轻人越要热爱生活呀，要对生活充满激情，那么你对投资就会充满激情。即使最后你遍体鳞伤，你看着你的伤口，心中最后实际上是享受和幸福的。I tried，我试过了。

点击阅读：合力投资张敏：成功的投资人要热爱生活 | 黄埔 11 期带班导师深度访谈

▍王强宇：一个平凡人的乐观、好奇，和科学精神

沙丘：在这么多次选择和转变中，哪一次经历是最重要的？

王强宇：我觉得从阿里出来是挺需要勇气的。当时我任职钉钉副总裁，我的老板问我：「这么好的企业、这么好的部门，为什么你要离开？」当时我还是希望再去创业，应该去实现一些新的理想，这辈子过得才比较安神，不后悔。

创业者的英文叫 Founder，直译其实就是发现者和开拓者。去开拓、发现新的东西，做一些没人敢做过的事情，这是很多创业者身上共同的特质。

沙丘：如何与创世伙伴资本CCV周炜导师达成合作的呢？

王强宇：我觉得彼此有非常好的第一印象、对行业发展和投资的判断方向一致，对我们团队的认可，对商业模式形成的共识——这些都是 CCV 能比较坚定地在天使期就投资我们的原因。

除了这些判断之外，我和周炜导师的相处中更多能感受到的是对创投的一些味道和感觉上能够共通。周炜导师也见过很多创业者，我也见过很多投资人，但是我们会觉得对方是我们要找的那个人。我觉得创业者和投资人的关系有点像谈恋爱一样，一见钟情、兴味相投是比较重要的。

沙丘：作为一个「五上五下」对 0-1 有丰富经验的创业者，在沙丘有什么收获？

王强宇：中国其实没有这样的一个机构让投资人出来说话，让他们到台前来讲他是怎么思考、他为什么当时投了这家公司、这几年他怎么过来的、他以后希望投什么样的公司。

在沙丘我确实觉得见了很多不同类型的投资人，见到了每个人不同的故事。我们也在北上深等城市走近了不同的 VC 机构，我觉得这是非常难得的体验：在沙丘学习过程中我得以结缘一些投资人，见到很多真实想法和真诚的分享。

我对周炜导师的一句话印象深刻「每个创业者其实都是平凡人」。所有伟大企业的成功背后都有偶然因素，很多创业成功的人如果你让他重复一遍，可能也不一定还能成功了。我们身为平凡人，不代表你要放弃追求，你还是要有梦想，抓住机会，你还是能够成为优秀的企业家。

点击阅读：沙丘王强宇和 CCV 导师碰撞诞生新物种：为 1 亿女性提供居家检测和健康管理服务

▍曹坚：投资人穿越周期的秘诀唯有「信任」二字

沙丘：2014 年创立拾玉资本之前你有一年 gap year 是怎么度过的呢？

曹坚：我当时的创业想法跟现在做的完全不一样，当年还 too young too simple，我走的时候跟老板说：Henry Kravis 创办 KKR 的时候也是 33 岁，我现在也是 33 岁。

然后就遭遇了人生第一个滑铁卢。

沙丘：创立拾玉，怎么考虑竞争优势的呢？

曹坚：中国无论投资还是各产业细分市场都很大，你也不要想去复制别人的成功，你要做你自己。

医疗好处就是有专业门槛，只要你把水下的事情做好，谁都抢不走你的肉，就像我们跟很多大的综合基金的产业竞争也依然有机会。

现在受互联网投资调整的影响，很多钱都往医疗来投，希望大力出奇迹砸出一个未来。但医药的逻辑不是这样的。所以你如果对这些不确定性没有认知、没有敬畏，还觉得科学家很厉害、资金到位，这个公司就能起来——完全不是那么回事。这就是外行看热闹，但实际上我们都觉得压力很大。

沙丘：更看重什么样的企业家？

曹坚：会看重正直，最核心的就是看他怎么分利，利益分配最容易体现人性阴暗面。

我们投过一家科创板上市的企业。企业的老板是做建筑施工起家，跟一个科学家创业共同做了这家医药企业。

可不幸的是，创业过程中科学家去世了。

大部分人可能觉得，科学家是技术入股，现在人走如灯灭，老板大可以把股权收回，或者套现一部分给逝者家属，也是仁至义尽了。

但这个老板依然保留了科学家的 30% 股权，分毫没动，接着扛着这个企业往前。他觉得这个企业是科学家的命，要把这部分给他留着。现在企业上市，科学家的家人也收获了十几亿。

我觉得这就是企业家真正的正直，在真实的利益面前能不动摇的人是很少的，这种人是你敢长期共事的人。你最终还是要去把握一些最实质性的、符合人性光辉的事情。

点击阅读：拾玉曹坚：「去虚向实」，投资人要忘掉泡沫，回归真实 | 沙丘独家专访

▍赖云来：找到不变的东西，坚持最困难的事

沙丘：乐惠第一次完成的交钥匙项目是什么？

赖云来：最具挑战、同时也最让人喜悦的突破是在 2000 年。我们第一次参加德国慕尼黑的啤酒及饮料加工展览会（Drinktec），就遇到了一个越南的客户，冰城啤酒厂的老板。他们当时本想定德国公司的交钥匙项目的订单，但他在展会上接触到我们，最终跟我们签了合同。

这是我们的第一个跨国的交钥匙项目。这笔订单当时按汇率比例换成人民币大概是 1 个亿——在 2000 年我们一年也就一个多亿的营业额。

在这过程当中还有一个小插曲：当时我们有一些核心设备供应链上还配合不了，只有欧洲的企业可以匹配。但是欧洲三家公司联合起来，不卖给我们。当然最终我们还是克服了困难。

交钥匙项目非常体现工程思维：你要有计划地给用户按时交付最优性价比的解决方案，你要帮助用户解决痛点，无论是售前、售中、售后，都要让用户享受到顺畅的体验，实现生产线全生命周期线效率最优、运营成本最低，让他用你的产品和服务时没有任何的思想负担。

沙丘：在企业上市之后，是如何调整发展战略的？

赖云来：上市也是企业成熟期的一个表现，发展上面临战略上的重新定位，我们就有很深的思考：如果我们还是做装备制造业，有哪些发展路径？

或者是横向发展，把我们的设备扩张到化工、医药、新能源等领域的生产上；或是纵向发展，专注产业上下游，达到相对垄断——但这两个路径上都存在明显的天花板。

我们要怎么在啤酒设备行业做精做专做强？

第一，要不断地技术创新，我们要在国际化、全球化的市场上保持竞争力和成长。我们布局了南美市场、东南亚市场和非洲市场，这就是我们第一主业的发展战略。

第二，我们要在红海中寻找产品升级。所以我们决定做自己品牌的精酿啤酒，就有了乐惠精酿谷。

但现在国内对精酿这个概念存在界限不明的情况，所以我们回归了「工程师思维」，就是我们一定要选一个最难的事情来做： 我们把精酿加上一个「鲜」字，做「精酿鲜啤」。

点击阅读：乐惠国际赖云来：选择人迹更少的那条路 | 沙丘图鉴

▍周旭：九死一生如昨，人生不设边界

沙丘：国企十年经历过怎样的锻炼？

周旭：我从车间工人做起，后来做业务员、区域经理、大区经理、产品经理，筹建工厂，之后又去管整体的大营销。

做执行工作其实很杂乱，很容易迷失在「盲目、忙乱、茫然」的三忙状态里。我觉得不能这样，我们需要积极思考，自己做好时间管理和工作管理，我就开始把自己的经验、感想总结成文。

这些文字由于贴近实践、又有理论结合，领导认为总结得很好，就让我给所有人员讲解。我给领导留下了「能够解决问题」的良好印象，开始得到了很多历练机会。

这个过程总结起来就是「痛苦、磨练、挣扎、煎熬」，你只能在寂寞中不断管理自己、提升自己。

后来自己创业，初始阶段也经历了非常困难的时期。你苦的时候没人理你，你稍微好一点了，很多人想分离你。

很感谢当时有朋友鼓励我「宁可睡地板，也要当老板」，硬着头皮往前走。所以在这种艰苦寂寞的环境之下，也认识到创业者一定要修炼自己内心越来越强大。

沙丘：遇到过最大的坎是什么？

周旭：遇到过一些意外情况，这种情况是很多的，我只是其中一个而已。这些经历在我来看，其实也是必经的成长过程。你在非常焦虑、压力很大的时候，身体和精神都到达极限，人就容易出现一些意外：

我开颅过两次，满口牙都是假的，躺在病房里几个月说不了话，打麻药时会痛到把身上绷带全部崩断——在这种最困难的时候，还免不了要面临一些人世苍凉，也是最无助、最痛苦的时候。

面临生死，当然会有一些负面的想法。但人就是好了伤疤忘了疼，大灾大难经历过，你在大是大非上就会看清楚。

我觉得格局观打开之后，还是要坚持做利他的业务模式，更多地开源，为长远发展做更多深度捆绑的合作。因为你经历更多曲折坎坷、对很多东西都看破之后，就感觉到有很多争夺是没有意义的。想把一个事情做得很大，必须想着去开源，不能像以前认为这个是核心的、那个是核心的，哪有核心的呀？核心的东西封闭起来就死了，前仆后继死了很多商业模式、很多企业，才沉淀下来今天的一些东西。

壁垒很快就会被突破，坚持开源和互惠，才能更好地达成更多合作和深入链接。经历过生死之后，其实你在精神和肉体上都更加有韧性、有格局观、也有沉着冷静的处事能力。如果我没有过九死一生的历练，肯定也没法闯过创业这九死一生的过程。

点击阅读：从车间工人、大区经理到重卡生态打造者，他希望打通物流全产业链条

只有意识到边界不过是我们的视域，边界才能被打破。只有纯粹地体验、见证此时此刻，才能理解事物的本质。

躬身入局，保持在场，真理只有在体验和直观行为本身中才能显现。

新的一年，沙丘将继续在这里，准备好去见证、去记述。

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