九年辉煌再出发 松禾踏上新征途

导读

当前的募资环境可以用“喜忧参半”来形容。忧的是，二级市场不景气，许多人被套牢，个人投资者受到了很大影响；喜的是，机构投资者在一级市场越来越活跃，他们需要找到好的资产管理者帮助盘活资产。

来源：融资中国  作者：寇建平

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5月，深圳。

比往年晚开了一些的凤凰花开的正艳，在一片葱茏绿色中那片红色格外显眼。深圳这片热土依旧能孕育出不同的颜色和希望。

2016年5月18日，“2016松禾资本春季论坛”在深圳举行。这是松禾资本连续九年举办的活动，今年的主题是“重构与再生”。松禾资本创始合伙人、深港产学研创投董事长厉伟说，松禾希望“放空自己，重构过去，重新出发，再生未来”。

松禾投资过很多成功的项目，像荣信股份、华大基因、光启科学、柔宇科技、光锋光电等上百家科技项目，回报过百倍的都不在少数。而和对酷爱马拉松运动的厉伟和罗飞这样的投资家来说，松禾这家有着九年辉煌历史的老牌VC，正在踏上新的征途。

论坛结束后，厉伟接受了媒体专访。

“眼下既是募资好时机，也是投资的好时机”

厉伟认为，当前的募资环境可以用“喜忧参半”来形容。忧的是，二级市场不景气，许多人被套牢，个人投资者受到了很大影响；喜的是，机构投资者在一级市场越来越活跃，他们需要找到好的资产管理者帮助盘活资产。

“对于像松禾这样成熟的投资机构来说，当前可能正是募资的好时机。近一段时间，很多机构找我们寻求合作，我们也拒绝了很多。” 厉伟说，“松禾更希望合作伙伴有长远的眼光和专业的优势”

在投资老将厉伟看来，眼下不仅是募资的好时机，也是投资的好时机。

“不少发达国家有当前中国建设需要的技术，上百万的中国留学生中，也有不少希望带着技术回国，在国内找到技术应用场景，特别是新材料、新能源领域的技术，最终都需要在制造业中落地。”厉伟说。在全球经济复苏乏力的大背景下，这既是这些技术的机会，也是中国的机会，更是投资人的机会。

厉伟告诉记者，放眼全球，中国制造仍然最具性价比。作为国内创投机构，用资金协助这些技术在中国的落地，是松禾的职责和使命。事实上，早些年松禾资本在天使轮投资的光启超材料研究院和柔宇科技，如今已经是海归创业的明星。

“和政府引导基金合作帮助松禾进一步成长”

光启松禾基金成立于2012年，这是松禾资本首次和地方引导基金的合作，光启松禾基金其中国家发改委基金、深圳市及龙岗区各出资5000万元，松禾出资8000多万元，总规模为2.5亿元。

当不少民资机构抱怨政府引导基金的“死板”时，厉伟却感谢这样的合作，因为“因为政府的高要求，在程序方面必须合法合规，使基金的运作会更加规范。”

这也是松禾不断继续和很多地方政府合作的重要原因之一。“刚开始的时候，一些合伙人的确觉得不如用私人的钱省事，流程慢慢理顺之后，基金管理反而变得更加高效、流畅，这样的规范化有利于松禾的进一步成长。”厉伟说。

而对于很多地方政府来说，选择松禾不仅是因为其强大的资金募集能力，也是因为松禾在产业投资方面的强大团队和丰富经验。“这对松禾和地方政府而言，是双赢。”厉伟说，“松禾也很荣幸能够为地方的发展做出贡献。”

在春季论坛的现场，松禾又启动了一个新的合作基金。这是松禾与深圳国创新能源研究院、太空科技有限公司以及深圳市福田区政府引导基金联合设立的松禾国创新能基金，专门从事新材料、新能源等领域的投资。

“改革内部机制，松禾再上征途”

“松禾再上征途，我们不仅需要善于发现的慧眼，更需要完善有效的运作机制。”厉伟说。

从2012年开始，松禾资本加速布局产业基金，和产业内领军团队强强联手，除了和光启、暴风科技、洛可可公司合作之外，还有最新的松禾国创新能基金，专门从事新材料，新能源的投资。此外，松禾还和医疗生物产业的重要合作伙伴协商，准备联合设立这一领域的基金。

去年底以来，松禾在内部进行了不少改革。首先，松禾成立了更多专业基金，如松禾麒翼基金主要负责泛娱乐领域的投资，松禾远望基金专注于互联网相关行业，移盟起点基金专注于移动互联网的创业创新……每个基金只专注于一个领域。

厉伟经常思考的一个问题是，如何让那些在松禾成长起来的年轻人有着更加广阔的未来。厉伟说，专业基金的设立，不仅让投资团队更加专业化，还能够给年轻人特别是高层次的投资人提供更自由、更广阔的平台。

厉伟说，松禾2016年的重点还会放在30亿元产业基金上，用于专业基金创造的良好商业机会的后续跟投。30亿元的大基金正在募集中，将与华泰证券下辖的投资公司资产管理公司合作。

松禾希望将来和更多的专业机构合作。“一个公司的力量有限，单打独斗的年代已经远去，我们希望与智者同行、与强者为伴。”厉伟说。

“你究竟是要做事，还是要做局？”

和其他创投机构相比较，松禾的一大优势在于并购的能力和经验。早在20多年前，厉伟和松禾资本的另一个创始合伙人罗飞就已是资本市场里并购的行家里手。在股份制改革之前、创投机构难以通过IPO退出时，松禾就实现了多起通过并购推出的案例。

当前，松禾正在和华泰证券合作募集30亿元的大基金。在国内的投行中，华泰在并购方面的实力名列前茅，我们希望更多地发挥并购的作用，协助我们投资的项目对接。“被上市公司并购必须要达到一定条件，有些企业当时不一定能够满足。我们的协助能够加速企业被并购的进程。”

松禾这两年不少的退出案例都是借助于并购。“对上市公司而言，并购是很划算的；而对投资人来说，并购带来的投资回报往往也是十分诱人的。”

并购过程中，焦点和难点往往在于企业的控制权要不要转让。当遇到这方面的阻力时，厉伟总是会问企业家：“你究竟是要做事，还是要做局？你是想这个事情做得更大，还是想个人权力变得更大？”

“好多企业做不大的原因，在于创始人过于看重控制权。他们却看不到，控制权的放弃，往往意味着更多的资源、更多的帮助。”厉伟告诉记者，“所以，关键要看清楚，自己究竟要什么?”

“收紧跨界定增，让心态从浮躁到平稳”

近期，关于互联网金融、游戏、影视、VR四个领域的并购或跨界定增收紧的消息在业内传播。

厉伟认为，如果消息属实，那么意味着：一是政府希望更多钱流入实体制造，而非虚拟经济；二是政府不希望这些行业竞争过度，进而对技术的发展和进步带来负面影响，三是有意打击恶意利用概念在股市上套利的行为。

松禾在这四个领域中都有所涉足。当不少相关企业和机构着急时，厉伟却认为这些消息对松禾来说可能是好事情。“新规有助于从业人员的心态从浮躁转为平稳，唯有平稳之后，才能更多的考虑技术改进。如果仅靠概念就能挣钱，那从业人员对技术的执着就会下降，对技术的投入也会减少。”

对于一些热门行业的泡沫化倾向，厉伟则表示需要时间去沉淀。“啤酒泡沫太多的话，没法喝；啤酒完全没有泡沫的话，不好喝；只有泡沫的量合适的时候，才会有人抢着喝。”厉伟说，“资本市场也是一样，只有当泡沫褪到一定比例的时候，投资者才会抢着要，否则就是有价无市。”

“在投资布局上，松禾对于估值很高的项目会十分慎重，但对偏技术的项目，我们会给予更多的关注。”厉伟说。

“资本出海，希望能多引进新技术”

目前，海外资产配置成为一个热门话题，反映在股权投资行业就是跨国并购日趋热门。

“资本出海并非坏事，关键看买的是什么，如果是买楼，跟当年的日本一样，不会为中国经济发展带来什么帮助。”厉伟说。

而如果买的是中国经济转型升级亟需的先进技术，那么将会非常有意义。厉伟表示，哪怕把技术买回来，在国内发展三五年，对于提升我们的制造能力，将工业制造往智慧制造的方向发展，都将会大有帮助，国家应该大规模鼓励。

“其次，还可以买与中华民族的生存息息相关的稀缺资源。即便国内也有，如果能够在境外买到便宜的，可以把我们的资源封存起来。”厉伟告诉记者。
    

厉伟看到一个趋势，中国目前的LCD显示器面板进口大于出口，这说明我们的技术水平依然落后于日韩等国。但令人生疑的是，日韩正在试图甩卖它们的LCD面板生产线，而中国有许多公司觉得这是有利可图的生意，蠢蠢欲动要接盘。

类似的事以前也发生过，当年日韩将显像管生产线卖给中国，很快就推出了液晶显示器。很多引进显像管生产线的厂家甚至未能收回成本。

“国外有新技术在储备准备推出过程中，才会退出旧产线，我们是不是要高度警惕，不要重蹈覆辙？”厉伟表示。

【厉伟投资语录】

谈投资得失

赚一个亿带给你的喜悦，没有亏一千万带给你的冲击大。这就是得失的不对称性。投资新手看什么都好，看谁都是比尔盖茨、乔布斯，吃了亏看什么都是e租宝。只有等到成功过和失败过，钱赚过也赔过，才能慢慢看清楚一些东西。

谈投资人素质

投资人需要具备三个素质，首先是耐心，其次是眼光，再次是勇气，最后再加一点运气。

谈资本和创新的关系

资本是创新的辅助性因素，而非决定性因素。创新者才是创新的决定性因素。创新者是画画的，投资人是看画的。人家是主角，我们是配角。

谈中概股回归

要甄别，不是所有乌鸡都能够变身凤凰。

谈退出

尽管投资的最终目的是退出，但最核心、最重要的还是协助做好企业。企业好了，怎么退出都容易。

谈投资者

一个投资人只有在经历过失败之后才会成熟，哪一位名将的成长之路，不是累累白骨铺就？这很残酷，但是客观规律。

谈成长

我们没有魔法，就是一步一个脚印走过来的。