如何解决中小企业融资难的问题？

两会期间，中小企业融资仍然是最热议的话题之一。

只是这次，有了突破性的进展。

全国人大财经委副主任委员乌日图表示，中小企业促进法修订草案已形成，修法的内容主要是针对目前中小企业面临的融资难、负担重、技术研发能力弱以及维权难、公共服务机制不健全等问题,对现行法律做一次比较全面的细化和补充。

中小企业融资难一直是制约中小企业发展的重要障碍，造成中小企业科技含量低、规模小，大众就业创业热情不高。

但我国中小企业占企业总数的99%，对GDP贡献超过60%。如何解决中小企业融资难的问题，已成为国家政府和学术界关注的焦点。

资金是企业开展经营活动的第一推动力，也是企业发展面临的最大的问题之一。中小企业融资难融资贵的现实背景下，企业如何筹措发展所需资金已成为一项重要且艰巨的任务。

新三板是中小企业敲开融资大门的最有效市场

在国家大力发展多层次资本市场的背景下，新三板市场热火朝天，众多中小企业争先恐后于新三板市场挂牌。为什么新三板那么火？它又是如何吸引中小企业的呢？

新三板具有其挂牌门槛低、挂牌费用少、挂牌效率高等特点及优势，不仅能帮助企业树立良好的公众形象，增加企业品牌的价值，更重要的是能为企业提供更多更便捷的融资途径。

那么，新三板企业融资究竟怎么做呢？

1、定向增发

经中国证监会核准，挂牌公司可定向发行股票，包括向特定对象发行股票导致股东累计超过200人，以及股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票两种情形。公司挂牌同时可以定向发行股份（类似IPO）。

新三板简化了挂牌公司定向发行核准程序，在股权融资方面，允许公司在申请挂牌的同时或挂牌后定向发行融资，可申请一次核准，分期发行。

如蓝天环保登陆新三板的同时获得500万元投资。如武汉尚远环保，其在新三板挂牌之后，成功实施了定向增发方案，向7家机构投资者合计募资约3000万元。

2、优先股

优先股对于新三板挂牌的中小企业可能更具吸引力。

一般初创期的中小企业存在股权高度集中的问题，且创始人和核心管理层不愿意股权被稀释，而财务投资者又往往没有精力参与公司的日常管理，只希望获得相对稳定的回报。

优先股这种安排能够兼顾两个方面的需求，既让企业家保持对公司的控制权，又能为投资者享受更有保障的分红回报创造条件。

3、中小企业私募债

私募债是一种便捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快，资金使用的监管较松，资金用途相对灵活。

综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。 

4、做市商制度

做市商制度是证券公司使用自有资金参与新三板交易，通过自营买卖差价获得收益的制度。

由于证券公司拥有数量众多的营业部网点，便于客户开立新三板投资权限，从而提高整个新三板交易的活跃度，盘活整个市场。齐鲁证券首批获得该从业资格。

5、银行信贷

随着全国股份转让系统的开展，银行针对众多轻资产企业因无固定资产抵押无法取得银行贷款的融资需求特点，推出了挂牌企业小额贷专项产品，就质押股份价值超出净资产部分提供授信增额。

挂牌企业股权实现标准化、获得流动性之后，向银行申请股票质押贷款也更便捷。

目前，新三板已经和多家国有商业银行、股份制银行建立了合作关系，将为挂牌企业提供专属的股票质押贷款服务。

除以上融资方式以外，随着新三板规模越来越大，新三板还为挂牌企业发行新的融资品种预留了制度空间，融资途径将会进一步拓宽，为中小企业完善资金链条，走向稳步发展的道路。

错过了新三板不能再错过新四板

近年来，区域性股权市场蓬勃发展，为中小企业提供了一条走进资本市场殿堂的捷径，其中深圳前海新四板作为全国最大的四板市场，受到全国各地中小企业普遍关注和欢迎。

那么，中小企业融资问题能否在新四板迎来破题钥匙？

很多PE都将新四板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。特别是前景好的中小微企业挂牌后极易引起PE的注意，众所周知，投资人越早进入成长性企业价格越低，他们非常愿意在早期将资金注入成长性中小微企业，而早期资金对于中小微企业来说对维系资金链条是非常重要的，因此这对双方都是有好处的。

挂牌新四板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，通过第三方金融服务商如孔方兄金融就可以对企业做出一个股权估值定价，并将有一个市盈率。为什么富豪榜中的人那么有钱就是因为他们拥有的资产价值被放大了。富豪财富的计算是市值法（利润乘以市盈率，如未上市，就模拟已上市公司的平均市盈率）。市值定财富，所以市值管理和资本运作很重要。

另外，对于挂牌企业老板如遇再需要资金时，只需要出售一部分股权就可以了。这种交易将会越来越便利，还将获得不小的溢价。同时，股权融资这种方式不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。

这样一来，纵使新四板不提供线上交易，也能为中小微企业带来融资效应，为企业扩大规模，维系资金链条带来非常大的好处。

新三板和新四板该如何选择？

其实无论是新三板还是新四板，他们都可以起到融资、增信的效果。

一方面由于登陆资本市场，意味着同时获得了券商、会计师、律师的信誉保证，信用增进效应十分明显，二来登陆资本市场曝光度加大，初创企业成长性强，极易获得投资人的青睐。

因此，选择怎么样挂牌，企业应该根据自身的运营情况选择合适自身发展的资本市场。

存续满两年、发展较为成熟、并已实现股改的企业且不急于一时融资的应当放长线钓大鱼，选择进入交易更为频繁、融资规模更大的新三板市场，一旦今年分层方案落实，新三板的地位更被市场重视，流动性也能提高，优秀的企业还能通过转板机制登陆主板市场。

但企业财务压力较大、成长性强、存续不满两年又想进入资本市场首选挂牌成本和挂牌要求较低的新四板市场，企业挂牌新四板后可以通过出售一部分股权来实现价值变现。

并且目前部分地方股权交易中心已与新三板建立起“绿色通道”，新四板企业转板桥梁已经搭建，这种模范作用将会让更多区域股交中心实现新四板转板机制，令更多新四板中小微企业登陆新三板。

同时，企业主也可以多多咨询孔方兄股权投融资平台的顾问在股权融资方面的成功经验和做法，辅助企业股权交易、估值定价及投融资撮合，而不一定是通过成本高的借贷方式，这样既不用等太久又不用花太多钱。

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