投资者关系管理100问：上市公司为什么会有圈钱饥渴症？

在我国资本市场，上市公司似乎都患上了圈钱饥渴症，过度偏好股权融资以及频频向资本市场伸手要钱的行为一直是投资界非常关注的重点问题。那么为什么上市公司会如此频繁的在证券市场上融资呢？我们认为原因主要有以下三点：

一、从公司内部治理层面来看，现有公司法人治理结构不完善，内部风险控制不严，导致公司管理层决策具有很大随意性和局限性，容易出现公司管理层不是以公司真实价值最大化为目标，而往往倾向于自身利益最大化。在这种环境下，一部分企业决策者出于某种个人目的进行圈钱，个人意志上升到公司行为，从而影响到投资者的利益。 

二、从法制建设的角度来说，违法成本低，是圈钱行为泛滥的重要原因。民事方面，据统计，截至2006年底，20多家涉嫌用造假手段圈钱的上市公司总共才向近300名投资者赔付了约500万元赔偿款，平均每家公司的赔付额仅25万元。近一半案件均处于受理不开庭或开庭不判决状态，这无疑助长了上市公司圈钱的决心。

三、从投机心理来看，投资者的投机心理让圈钱者有机可乘。俗话说“苍蝇不叮无缝的蛋”，如果投资者在信息不对称的情况下谨慎投资，保持冷静，那么被企业成功圈钱的几率要低很多。可是，由于我国资本市场不成熟，人们的市场认识也不像西方成熟市场那么理性，在以个人投资者为主体的市场结构之下，市场基本以短线操作为主，人们并不十分关心上市公司实际是否值得投资，而总是试图在短期内进行投机。

法制和企业制度的宽松纵容了上市公司的圈钱饥渴症，求富心切的二级市场氛围也助长了这一行为，要解决这一问题，也需得从多个角度入手。

研究员  赵心如

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