清科集团倪正东：2016年“VC五大伤”、“创业乱象”以及资本流向

　　2016年9月9日，由清科集团、投资界主办的2016中国移动互联网投资峰会在北京四季酒店举行。会上，清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东做了主题演讲，以下为演讲实录：

　　张学友一首歌叫《我真的受伤了》，确实这一段时间很多VC都处在疗养期，休假期，观望期，他们发的朋友圈要么去俄罗斯打枪，或者去沙漠骑车，各种各样的全球旅行。

　　2014、2015年我们这个行业投资特别快，特别猛，有的机构一个星期投2家公司，有的投3、4家公司，最后大家比的是谁投出的钱多，谁投的项目多，当时引以为傲的公司给投资人们带来帐面回报多少倍，不幸的是现在很多公司都关门了，是的，VC们很受伤。

　　“VC五大伤”

　　VC到底受了什么伤，我们看到了“五大伤”。

　　第一伤，“煮熟的鸭子飞了”，用吴世春的话说，独角兽变成了独角猪，今年这种情况特别多，所以曾经有一个VC在我面前天天跟我夸，我的基金回报10倍，最近不太跟我联系了，他投了一个特别明星的项目，伤得比较惨。这是第一伤。

　　第二伤，各种死，A轮死，B轮死，C轮死，D轮不知道生死。现在哪个VC说，特别是做互联网投资的说我们没有一家公司死掉，我估计这家公司不是做VC的。这段时间死1家公司不足为奇，一位天使投资人告诉我，他投了大概20家O2O，现在只有1、2家还活着。

　　第三伤，今年大家期盼已久的战略新兴板搁浅，注册制不知何时推出，当时大家做的美梦都醒了，这对投资机构来说都是比较大的打击。

　　第四伤，注册基金难了，备案特别辛苦，考试也很累。

　　第五伤，前几年几个重要的投资主题：O2O伤了，P2P伤了，智能硬件企业也很多都挂了，整个行业想一想都是眼泪，很多VC确实还在疗伤中。

　　有一些机构还好，DCM投得很慢，现在钱多，子弹多。去年红杉最大的成绩是重仓的公司都合并了，平安着陆。但是，还有很多我的VC兄弟们，天使兄弟们，现在心里特别难受。现在速度在放慢，所以给VC一点休养的时间，疗疗伤，等大家心情好了一点之后，再开始投资。这个行业每积极投资2到3年，大家就会说冬天就来了，这是非常正常的事。

　　“创业乱象”

　　再说创业者，最近2、3年，特别是总理讲大众创业和万众创新之后，各种各样的创业者，我见到的有的创业公司估值特别高，可是两年也没有把产品做出来。也有一些做着做着，跟投资人说：“觉得自己不适合做这个事，放弃吧，我把钱退给你们”。还有很多创业者刚开始创业，公司刚刚起步，就开始见下一轮投资人，然后价格涨10倍，创业者们也更容易忽悠VC，说“倪总你不投，晚上林老板跟我吃饭，你要投就半天的时间”。

　　这些在2014、2015年都是非常常见的场景。但是今年，这些情况变少了。最近有三个评论，特别适合今天来跟大家分享。

　　第一个是高榕资本合伙人高翔说的，他说我们做VC是以十年为周期，根本不在于争分夺秒，除了工作还应该去旅行。

　　第二个是海纳亚洲龚挺说：现在的市场不是创业者变坏的，而是坏人出来创业了。其实大家都来创业挺好的，但另外一方面也说明很多本来不适合创业的人，不应该创业的人，也出来创业了。

　　第三，大家今天都说资本寒冬，所以很多创业者说我们今天死掉，是因为我们处在一个资本的冬天。但是实际上，资本寒冬不是创业公司死掉的原因，而是很多创业公司死掉的借口。其实，中国股权投资市场还有几万亿资金，并不差钱。

　　2016年资本流向

　　最后，分享我们对这个行业趋势的几个观察。

　　第一、移动互联网经过这几年的蓬勃发展，快速增长已经基本结束。现在手机新装的APP少了，iPhone7的推出大家没有那么兴奋了，但是我们在手机上停留的时间长了很多，而且50%以上的用电量都在微信上面，这是目前的现状。

　　移动互联网走向传统行业——某个行业跟移动互联网的深度结合，不能说是一个风口，但是我们深深体会到，这是一个趋势，各行各业都在拥抱互联网和移动互联网，都在上面做很多的创新，这不是一个典型的移动互联网的创业，但是确实会带来大量机会。

　　第二、VC们投资的脚步放慢，所以大家投的项目离钱近了一些，或者再近一些，那些完全听故事讲概念的项目，今天特别难融资，如果是在两年前，比如说你是O2O，智能硬件，你去讲很多的故事，讲几个概念，你就会融到钱，今年讲概念讲故事，融钱基本没戏。

　　第三、现在大家谈得比较多的一个主题是“出海”，中国移动互联网创业公司出海，中国资本出海，这也值得同行和创业者们去关注，很难说是风口，现在还是处于论证的时期。

　　第四、还有我们很多的同行转向投到其他的领域去，最近基因领域的投资特别多，生物科技和人工智能等方面的投资也在增加，VC从移动互联网在往其他领域在转，这也是目前的一个情况。

　　最后还有一点要特别强调，我们的媒体和VC们每天讲独角兽，其实我们忽略了很多真正的独角兽，比如达晨创投、基石资本，他们投资的很多公司市值2、3百亿，但是很少人知道，没有媒体去报道。其实很多独角兽都在传统领域，不是在互联网领域，这些值得VC、值得媒体们和创业者们去关注，而不是都押宝在移动互联网上。

　　清科在这个行业做了16、17年的时间，我们是一个传统公司，也做一些投资，我的梦想就是做中国最大的创业和投资服务平台，只要跟这个相关的就是我们要做的，我们在移动互联网方面也在积极推进，现在我们有6个移动互联网的产品，投资界、新芽这是门户，股权易做交易，快投做众筹，私募通做大数据，财富街做资产配置，我想给大家做一个预测和预告，2020年的时候清科是一个移动互联网公司，谢谢大家！

(来源： 投资界)

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