公共自行车的年净利6800万，A股IPO排队葬送其前途？

业务规模：

而根据永安去年底自主发布的年度运营数据，2015年永安覆盖的县市上升到162个，共计投放了52万套公共自行车锁车器设备，会员接近1200万人。

永安的业务优势地区主要集中在山东、江苏和浙江等地，尤其以华东地区的二线城市为主，比如南京、苏州、徐州、镇江、宿州、潍坊、温州等华东地区。公司将常州总部作为华东运营中心，又设立东北、华北、西北等几大区域性运营中心，并在上海、昆山、常熟、苏州、南通、潍坊、黑河等地均设立了近 50 家子公司和分公司，进行系统运营服务模式下公共自行车项目的运营管理。

主要客户：

永安的主要客户为各地政府部门或政府相关企事业单位， 销售收入主要来自于政府采购，资金来源一般为财政拨款，需要在政府的财政资金、财政预算的范围内列支，遵循规定的审批程序、付款程序等。

公司的前五名客户：

现在国内比较有名气的，从事公共自行车相关业务的公司，除了以上四家，还有两家已经挂牌新三版本——金通科技、绿畅科技。另外还有一家主板企业，中路股份，涉及公共自行车业务。

目前，公共自行车行业主导者是政府，最大的变化因素是政策因素。一般来说，一个城市或县城中若已建设一套公共自行车系统，出于市政工程和系统兼容性、市民习惯度和避免重复建设的考虑，政府一般较难批准新进入者的项目建设（所以其实那些资本助力的项目都存在政策风险呀），在后续扩建、续期时也有较大概率选择原供应商合作，因而形成该区域性的垄断优势和排他性。

公共自行车的公益属性决定了行业受政府主导的特点，而该行业的销售订单也多以政府招标，企业投标形式，对政府采购依赖程度较高。截至2014年底，超过220个市县已经配备公共自行车系统。除了政府公益性项目补贴外，目前运营公共自行车系统的主要市场化收入要靠车身和亭棚广告等，相对单一。

从运营情况、盈利能力上、政府支持等指标来看，永安公共自行车在同行里已经表现得很出色了。

虽然目前共享单车的市场貌似还不足以支撑市场化企业，但随着互联网+资本的袭入，一些企业获得投资来参与市场竞争，这个行业是否一直会被政府主导变得无法预测。

最初永安公共自行车IPO，主要是需要募集资金用于技术研发中心建设项目、补充公共自行车系统建设及运营项目营运资金，和偿还银行借款。可眼看如今市场上 1.3 亿元美金、 1 亿元美金……这些惊人的融资额已经远远超过曾经净利润达到8600万元人民币的永安。一旦资金到位，它们必定来势汹汹地抢占公共自行车市场，而拥有先发优势的永安却还在苦哈哈地排队A股IPO，有点心疼呢。

说不定等它这个队排完，ofo和mobike已经合并成为行业巨头了。

IPO排队

根据证监会公布的最新数据，截至2016年10月13日，证监会受理首发企业838家，其中，已过会83家，未过会755家。未过会企业中正常待审企业702家，中止审查企业53家。

IPO排队企业的数量早已创了历史新高，甚至超过了作为上一轮高峰的2013年。当年，通过财务核查消化、劝退了一大批企业；后来迎来牛市，骤然加快的发行速度一度将排队企业的数量降至低位，有人甚至预期，随着注册制的实施，“排队”问题将不再存在。但股灾让这一切戛然而止。

以目前的审核速度，如果不是新疆、西藏等享受特殊通道政策的企业（目前西部绿色通道并非都管用），从申请材料受理到上会通过，两年时间算是比较顺利的。如果加上排队等待发行批文的时间及其它因素，一个企业花费三年的排队等待时间也是正常现象。

IPO排队的最大成本并不是三年的等待时间，而是丧失发展机会与发展手段的机会成本。

因为按照现行规则，在审核期间内，发行人的股权结构原则上不能发生变化（换言之即是不可能在此期间进行股权融资）、业务不能发生重大变化（除了行业不能变之外，更麻烦的是不允许进行并购重组。超过现有规模20%以上的并购重组就可能要求你等待更长的时间）。其实这才是IPO排队三年最大的成本与风险。

所以，如果企业的行业状况、商业模式、发展阶段等因素，使其迫切地需要股权融资、需要通过并购壮大自己，那么去IPO排队也许并不是一个好的选择。