泽厚资本刘国炜：创业者，当如「青铜器」 | 元和智库

来源 | A轮资讯

作者 | 知家   

采访编辑 | Mark高

 

长江商学院工商管理硕士、新加坡国立大学工程硕士、厦门大学理学学士。

曾参与创立原子创投，并为多家上市公司提供战略管理咨询服务。早期曾服务于多家欧美高科技企业，在欧洲意法半导体公司、美国美光应用材料公司担任过亚太区管理职位，对高科技公司的研发，运营管理都非常熟悉，拥有丰富的海内外投资、咨询、及运营管理经验。他参与投资的早期公司有将近30家。

你可能想象不到，「泽厚资本」的名称，竟来自一本文艺理论著作。

这本书是李泽厚的著作——《美的历程》。

刘国炜说，他从这本书中，学习到了做早期投资的方式，并总结出独有的投资逻辑。为纪念这独有的启蒙方式，因而，纪念性地将作者名作为机构名，「泽厚资本」由此诞生。

关于他从书中学到的投资逻辑，业内人士给出四字评价——「新颖独到」，刘国炜的投资逻辑，到底有何不同之处？他对于投资又有什么样的新颖见解？让我们一起来看看。

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「大中见小」与「小中见大」预判方式

有人问过我：「投资的风险该如何把控？」

我用英特尔前任首席执行官格鲁夫的话回答了他：

「如果你想知道未来10年科技会发生什么，只要回头看看过去10年发生了什么就可以了。」

在我看来，投资是一件预判未来的事情，未来会产生的变化是如此广泛，谁都没有一双可以预测未来的眼睛。但未来的果，是过去种下的因。所以，要预判未来的投资方向，可以从过去中找到一些启示。只要发现事物的早期发展趋势，就能把握事物，甚至可以大致判断它的未来。

当然，一个事物的成长需要多方面的条件配合才能达成。就如同革命的成功一样，需要徐徐图之，不能一蹴而就。

作为投资人，如果我们能够判断出过去「革命」失败的天花板在哪里，那么当天花板被打破的时候，「革命」的机会就来了。创业者永远是充满理想的革命者，而作为投资人看到「大革命」的时候，一定要做坚定的机会主义者。

通常来说，投资人观察未来比较宏观，因此，预测未来主要是利用「大中见小」的方式。而创业者对于未来的看法，往往是「小中见大」，他们专注于具体事实的变化。

宏观的预测很少出错，但是对趋势发生的时间节点是很不准确的。预判未来，应该从具体微观的变化着眼，对趋势的到来要更加敏感，对项目爆发的时间点要有更深刻的感知。

所以，早期的投资人要用宏观的思路判断出大的行业和赛道，再通过和创业者的不断沟通和交流，获得更多基于事实的更具体的信息，才能够洞见未来。

只要我们常常以「大中见小」和「小中见大」的不同视角，反复审视未来，或许能够看见，未来正昂首阔步向我们走来。

如果我们事先看清了未来，我们就可以在其他的投资人或创业者还没有意识到的情况下，「先下手为强」。

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「蜕变式」投资逻辑

做投资已经有很长时间了，关于我的投资逻辑，可以用四个词来形容——

第一个词，「如洞之闲」。

这时，你对如何看人、看项目，如何判断企业的成长，什么都不了解。这个时候，没有办法投资，会自己感觉脑子空空如也，没有什么见解。

第二个词，「如泥之黏」。

在看了很多项目之后，很多信息进了我的脑袋，当时的我，还没有能力进行梳理，信息在脑子里浆糊一样，非常黏稠。有很多信息，但没有办法帮助我做清晰的判断。

第三个词，「如土之浅」。

随着看的项目越来越多，慢慢地，有了一定的判断和见解，但和真正优秀的创业者比起来，还是非常肤浅。

和创业者交流时，觉得他有亮点，能超越我思考层次的话，我有可能会投。这个阶段有时候比较痛苦，有时候又比较兴奋，不知道自己多深多浅。

第四个词，「如石之坚」。

最后，当我觉得对行业通透得了然的时候，会形成自己的真知灼见，就会很「不幸」地进入到这个层次，思维如石头一般固执，没有办法再接受一些新的事物，新的机会。

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「看人投早期，投人投过去」的投资方式

我觉得，做天使投资就像在森林里走夜路，摸索着走，每天的路都不同；又像「赌石」，投了钱，才能切开原石看里面，没有人能赌十块中十块；还像小学班主任预测哪个学生能考上清华北大，其实能把学生送到重点高中就很好，投出几个完成B轮、C轮融资的项目就很成功。

做早期投资，最为重要的是，感受趋势和抓住趋势要「早」。

当一种商业模式和一个商业秘密能够被清晰描述时，机会已不属于早期投资，而属于A轮及以后阶段。我觉得A轮的投资人其实很幸运，因为天使投资人已经将风险都释放了，估值却差不了多少，且相对于B、C轮来讲，它增长的空间还很大。

「早期项目靠投人，投人投的是过去。」在投天使轮的时候，创业者没有成果给你看，你投的就是他的过去。对于A轮来说，我觉得投资的核心是看成长。

「成长」有很多方面：可以是创业者拿到天使轮以后几个月内，对行业有了新的理解，这是成长；亦或者是他的执行力特别强，天使轮的时候有三家店，几个月后开了五十家店了，这也是成长。

如果创业者拿了投资人的资金，过了一年，还在跟投资人讲同样的故事，这就没法往下走了，因为没有成长可以预见了。

投资，难就难在你要在充满不确定性的资本市场，找到有确定性的投资策略，这本身就是反人性的，这本身也是不容易的。

但同时，这也是最重要的。 

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「赛道式」投资方向

互联网泡沫后，迎来了互联网真正的崛起，数据的价值多次被热炒后，真正的价值已开始显现，人工智能的多次热潮及消退之后，或许我们已迎来人工智能的爆发。这些过去发生的、令人激动的颠覆性机会，一定会卷土重来。

就拿医疗健康来说，我认为，医疗健康是一个逆作期的投资赛道，如果你经济好，你投资的医疗健康行业会很平稳，如果你经济差，你投资的医疗健康行业也还是很平稳的。

医疗健康并不是个风口来了又去了的行业，不会有太大波动，比较稳固。

未来五年内，可能会有个爆发期，在我看来，有两个机会：

第一种，是医疗行业本身的新技术、新产品带来的机会，与人工智能相关的产品可能会大量出现，现在我们也有看到一些图像识别相关的智能产品。

第二种，是中国自己的医疗产业链的改革，这一方面主要看国家的政策。

关于人工智能的爆发，我觉得会与其他赛道有相似之处，因为在我看来，人工智能其实是一种能力。举个例子：就像阿尔法狗，如果你训练它跟柯洁下，它能赢柯洁，如果在它的训练方式上稍作改动，让它跟其他象棋大师去下，它可能也能赢象棋大师。所以说，人工智能是一个基础的能力，它是基于算法的演变。

现在很多创业者认为，人工智能是一大风口，想要基于人工智能的热点去创业。但我认为，人工智能对于很多创业者来说，并不是一个好的机会。为什么这么说呢？

第一，对于谷歌、百度这些巨头来说，基础的算法做好以后，开放就行了。而对于创业者来说，由于你的资金、你的团队、你的技术的缺失，你辛辛苦苦做出来的东西，跟这些巨头做出来的东西无法相比。

第二，做AI主要的关键是数据，对于创业者来说，到哪里去拿数据？除非去找公开的数据源，但是我觉得，利用语音、图像这些公开的数据，做出来的东西不会有什么创新，所有人做出来的东西都差不多。

创业太艰难， 坚持走下去的创业者，才有成功的可能。有多少项目成功，就有百倍于他们的项目在默默死掉。

而且，创业残酷的地方是：有时候就算你做对了所有的事情，可你仍然很难成功。

坚持很重要，创业者的韧性，是极其宝贵的品质。

最好的企业，一定是那些遇到困难不怕， 坚持不懈去做，像青铜器一样坚定，经得起不断熔炼的人。

「每代人都需要新的革命」

——托马斯·杰弗逊

托马斯·杰弗逊（Thomas Jefferson）曾说过——「每代人都需要新的革命」。

首先指的是，每代人里的每个人都需要完成对自己的革命，让自己真正成为优秀的人。之后才是在他所属的那个时代上，抓住时代的机遇，为国家和社会的进步、为他人的幸福作出努力。

在我看来，创业和投资，亦是如此。