科华生物巨额仲裁案之外，理性解读格力地产与圣湘生物股份交易

【猎云网北京】7月16日报道

7月14日，科华生物披露一则《重大仲裁公告》，显示天隆公司原四股东要求科华生物收购剩余38%股权，对价则是2020年度扣非净利润的25倍，即105亿元。一时间舆论哗然！

此次事件不光涉及科华生物，还牵扯到另外两家A股上市公司——格力地产和圣湘生物。5月12日，圣湘生物公告称，拟以19.5亿元的价格收购科华生物18.63%的股份，收购完成后，圣湘生物将成为科华生物第一大股东。而目前，科华生物的第一大股东是格力地产子公司保联资产。

当下，大家将焦点聚集在仲裁案本身，叠加上述比较复杂的股权背景，一些投资者难免产生误解甚至歪曲解读。有投资界业内人士认为，格力地产和圣湘生物的股份交易，更多是企业战略层面的考虑，与天隆科技以及本次仲裁案并无关联。科华生物涉及收购天隆公司股权仲裁，与保联资产转让科华生物18.63%股权完全是两码事。对此，投资者应该保持清醒的认识。

一是格力地产转让科华生物股份，促成科华和圣湘联合，是优势互补、协同，推进国内体外诊断产业发展的多赢之举。

公开资料显示，科华生物是一家立足于精准医疗领域、拥有完整医疗诊断产品及整体解决方案的企业；圣湘生物是以自主创新基因技术为核心，集诊断试剂、仪器、第三方医学检验服务为一体的体外诊断整体解决方案提供商。新冠疫情暴发以来，科华生物和圣湘生物都是抗击疫情的骨干企业，产品分别销售世界多个国家。

今年5月，格力地产发布公告称，公司全资子公司珠海保联资产管理有限公司拟通过协议转让方式将其持有的科华生物9586万股股份（占科华生物总股本的18.63%）转让给圣湘生物科技股份有限公司。

在IVD行业，圣湘生物的核酸检测与科华生物的生化诊断、免疫诊断互为补充，有机会达成更深层次的战略协同。业内人士认为，格力地产将手中的优质资产——科华生物股份转让给圣湘生物，是实现优质资产在上市公司之间流转的“三赢”之举，更是为推动中国IVD（体外诊断）产业向更高层次发展的创新路径。

有研究显示，虽然近年我国医疗行业不断发展，各项惠及国产品牌的利好政策不断，众多国产大品牌也不断入局体外诊断业。但我国体外诊断行业整体上仍呈现规模小、品牌分散，主要还是由国际品牌主导。

可以说，本次交易完成后，圣湘生物、科华生物有望将在IVD领域形成全产业链系统解决方案，激活战略协同带来的“乘数效应”，推动中国IVD产业向更高水平、全产业链条发展，让体外诊断技术普惠大众，为世界防疫抗疫贡献力量。

二是圣湘生物收购科华生物，看中的应是科华生物整体实力，志在推动民族品牌发展。

2020年，圣湘生物的研发创新能力、品牌知名度显著提升，新冠核酸检测试剂、检测仪器、核酸提取试剂等相关产品的销售大幅增长。但对圣湘生物来说，本身的业务只在分子产品线，虽然新冠疫情带来销售增长，但重大公共卫生事件带来的业绩增长具有极大的偶发性和不可持续性。随着疫情进一步缓解，公司业绩也将逐步回归常态，其余产品的增长路径依然很长。而科华生物在国内体外临床诊断行业中拥有显著的全产品线竞争优势，处于行业领先地位。有医学检验产业领域学者认为，圣湘携手科华是新阶段IVD行业内的大事件，也是A股体外诊断行业上市公司之间的里程碑式合作。

资料显示，在被原股东计划出让全部股权时，天隆公司经营表现其实乏善可陈。2017年度，该公司全年营收1.24亿元，归母净利润为-1109万元；2018年第一季度，天隆公司营收2983万元，归母净利润为-335万元。很显然，在被科华生物收购时，天隆公司不仅很小，更谈不上好。

因此，圣湘生物此次“出手”，一方面是出于对科华生物整体实力的认同，看好其未来发展，而不是天隆的盈利能力；另一方面则是希望通过本次交易，实现与科华生物在技术平台、产品线、渠道、市场等领域的优势互补，进一步完善双方病种解决方案、全场景化系统解决方案，充分发挥协同效应，助力民族品牌的发展。

三是虽然格力地产转让了科华生物股份，但其“大健康”产业基本盘稳固。

大健康，为企业开创了新的产业蓝海。尤其在新冠疫情影响下，医健产业成为“全民刚需”。 2020年，格力地产在生物医药大健康产业加大投入，创立自主品牌高格健康、入股科华生物，迅速在这一领域打开市场，获得大量用户。

从目前格力地产的动作看，转让科华生物并非格力地产在医疗健康产业领域的后撤，而是在新经济环境下企业获得竞争力和持续发展能力的经营策略。可以肯定的是，格力地产“大健康”后续业务重心将向自主品牌“高格健康”转移，不断加大资源、资金投入，实现快速迭代的全民防护新产品、新服务，通过核心资产、核心能力、核心资源的三位一体建设，打造出赢面更大的价值基本盘。

于跌宕起伏的环境、激烈的市场竞争中，不断校正企业的战略发展方向，增加确定性，才是企业乘风御浪的根本选择。这反映出格力地产正在优化资源配置和资产结构、聚焦自有医健品牌核心业务，探索最符合自身现有资源支撑、最具快速变革效应及长期发展价值的路径。