寻找硬科技|汇芯投资王少华：硬科技创业将成未来“造富”主流

汇芯投资王少华

2019年，曾任清华-伯克利深圳学院院长助理、青松智慧基金投资合伙人的王少华博士选择再创业。这一次，他牵头创立了汇芯投资，做一支专注投资硬科技的基金管理公司总经理。

汇芯投资依托广东省未来通信高端器件制造业创新中心及其背后的数十家5G产业链龙头企业股东成立。目前汇芯专注投资半导体集成电路、5G及数字经济产业链。

为什么聚焦投资这个领域？王少华对创头条（ID：ctoutiao）表示：“这经历了深思熟虑。”

做投资见智慧的在“舍”不在“得”

去年是汇芯投资取得基金管理人备案资格的第一年，当年完成了近3个亿的投资，今年基金在管规模突破了10个亿。

怎样说服出资人？王少华表示，“一方面，我们会告诉每一个出资人，5G和数字经济产业链广阔的投资前景；另一方面，我们会清晰地表达汇芯的投资逻辑，我们不是什么领域的项目都投，而是专注扎在一个产业领域里，做‘精’、做‘深’、做‘透’。”

这符合当前产业投资的逻辑。

显而易见，从2018年开始，创投基金的头部化趋势已经不可避免。优质项目源、优秀从业人才、资金等资源在快速向头部基金集中。中小型基金唯有专注、专业，才可能生存。

在早期的风投市场，有很多机构会选择“扎堆”，哪个赛道热就布局哪里。只要投出一两家明星项目，这家机构就可能“一战成名”。

然而，这个时代正在逐渐远去。

 “在头部效益愈加明显的情况下，机构再追求大而全、广覆盖，实际上很难再在业绩层面上跑出来。并且，这也不利于形成GP的独特而长久的风格。”王少华向创头条（ID：ctoutiao）表示。

在投资界实践了这些年，王少华越来越深刻地感受到，要管理好一家创投基金，就一定要形成自己独特的打法和风格。

 “其实，并不是投了什么项目会决定一家GP成长为什么样子。而恰恰反过来，正是不投什么项目，才真正决定了一家GP的风格。”王少华表示。

王少华告诉创头条（ID：ctoutiao），市场上有很多项目都可以赚钱，但汇芯不会去追逐，而挑选符合自己投资方向、策略和标准的去投资。在投资领域，真正见智慧的是在“舍”的部分，而不在“得”的部分。“舍”是因，“得”是果，正所谓“菩萨畏因，众生畏果”。

只有专注才能专业，汇芯希望做到的是，“有所为，有所不为，取舍有章，进退有度”。

汇芯专注于投资5G和数字经济产业链的创业项目，包括这条产业链上游的半导体集成电路、电子材料、半导体装备，以及包含了物联网、人工智能、AR等产业链下游的相关应用。

创头条了解到，截至今年8月末，汇芯共孵化了50多家5G产业链企业，交割完成了其中13个项目的投资，在投项目也有10余个。同时，汇芯先后为湖州、苏州、杭州等地引入6家5G相关的创业企业，引入项目的总估值超100亿。

“烧钱”逻辑并不适合硬科技投资 

聚焦投资早期硬科技项目，这在过往的投资圈可谓凤毛麟角。因为投早、投硬，势必带来资金的长跑，风险指数会急剧上升。

然而，今年这种投资风格却成为创投圈一股清流。

创头条了解到，汇芯在投的硬科技项目中有四分之三处于早中期阶段。这是否意味着汇芯的投资将要消耗掉大量的资金？

基于自身投资经验，王少华对创头条（ID：ctoutiao）表示：“硬科技的早期投资其实不一定需要非常高昂的资金。”

过往，一些互联网等商业模式创新类项目，由于没有核心技术壁垒，如果在短时间内募不到和烧不掉足够的资金去扩大市场占有率，很可能就要在竞争中落败。 

于是，这些企业往往会疯狂融资，再疯狂“烧钱”，也就是大家所说的“资金消耗型”的企业。

然而，这种投资逻辑其实并不适合针对硬科技项目的投资。这两者资金的“消耗”也是两个不同的概念。

“我们发现通常硬科技项目在早期并不需要很多钱。有些关键技术的研发，一年需要几百万，十年也就需要几千万。企业是否成功，最终取决于研发的结果。一旦成功突破了核心技术，这些企业的市场竞争力就很难被挑战。”王少华解释，“几千万的研发投入，相对于互联网企业动辄几亿几十亿美元的融资，算不上资金的高消耗。”

投资硬科技的壁垒更多来自“时间”。

王少华告诉记者，做硬科技投资一定要坚信“长期主义”，并且最好能去做“孵化”。

因为资金的投入和时间的积累只能解决硬科技创业企业一部分的问题，一个创业企业的成长，需要解决战略、人才、产品、供应链、市场、知识产权、政府关系、企业管理等一系列的问题，这些都是决定一家硬科技企业能否持续向前发展的重要因子。

而这些问题需要通过做好“孵化”才能帮助创业企业逐个解决。从另一面来说，做“孵化”符合硬科技企业成长的规律，因为多数硬科技企业的核心创业团队往往技术方面很在行，但是在企业发展涉及的非技术要素上，创业在早期并不熟悉。

“在创业企业发展的早期阶段，投入产业资源，‘孵化’创业企业，能帮助其更好地发展。在‘孵化’过程中，寻找一个比较恰当的机会窗口，再去投资这家企业。”王少华这样描述汇芯“孵化+投资”的打法。

汇芯做硬科技早期基金，成立了天使基金去扶持去给他们投钱，就是认为这件事情是正确的，长期来看是有价值的。

对当下科技创业潮的思考

投资的逻辑一般看几要素：创业团队、技术门槛和市场前景。

创业团队在投资考量中占据着极其重要的维度，可以说是决定性的要素。创业企业在成长过程中，面临着诸多的不确定性，唯有依靠创业者主观上的相对确定性，才能“覆盖”各种客观上的不确定性带来的风险。

随着国家对硬科技企业创业的支持力度逐步加大，科学家创业潮也被带动了起来。

今年以来，这个话题尤盛。对此，专注硬科技投资的王少华向创头条（ID：ctoutiao）表达了冷思考。

一方面，硬科技创业肯定是未来十几年的“造富”主流。以电子信息产业为例，未来10年，5G引发的人工智能产业和数字经济一定是拉动全球经济的火车头，这里蕴藏着巨大的创业机会。

另一方面，针对科学家创业潮，王少华认为这值得商榷。

“科学研究者不能都出来创业。一位优秀的科学家或教授，社会最需要他去承担的职责是去不断探索人类科学的前沿，攀登科学发现的高峰。而一家成功的科技创业企业，往往其中最多有10%的因素，跟科学家或教授擅长的那部分有关。”

成功的创业包括了很多因素，要考虑技术、产业和商业各方面的有机融合。“在这些领域，科学家和教授们并不擅长。大部分科学家和教授们未必能够转过这个弯来，去很好地实现产业和技术的融合。”

核心创业团队的综合能力至关重要，这决定了一个创业项目的成败。“建议最好是由产业界有经验的人来主导创业，同时有效结合科学家或教授的先进技术，这样才更有可能做出一家好企业。”王少华认为。

我们要有一个清晰的认知：好技术需要反复打磨迭代，才能变成好产品；有了好产品，还需要开拓才能做成好市场；最后，需要高水平的经营管理，才能成就一家好企业。这其中的每一步，都是一个创业团队需要努力跨越的门槛。

作者：沉舟；编辑：六耳

（完）