北交所三家企业完成转板，一“转”能否解千愁？

8月18日，翰博高新材料(合肥)股份有限公司（以下简称“翰博高新”，301321.SZ）打响北交所上市企业转板的“第三枪”，正式在深交所创业板上市。至此，“缺席”北交所开市的三家企业均完成转板。

就在一周前，泰祥股份（301192.SZ）在深交所创业板转板上市，成为“北转创”第一股。当日，泰祥股份开盘仅1分钟就触及临时停牌，盘中一度涨超100%，最终收涨80.34%，单日总市值增长约15.75亿元。

值得关注的是，与泰祥股份相比，观典防务（688287.SH）在转板至科创板的首日大幅低开、横盘震荡，盘中一度跌超20%。

从转板后首日股价波动情况来看，“北转创”要优于“北转科”，然而，长期来看，企业自身的质量和投资价值才是硬道理。

“北转创”表现更佳？

5月25日，观典防务打响北交所上市企业转板“第一枪”，正式在科创板上市，成为全国“北转科”第一股。

作为国内领先的无人机禁毒服务供应商，近年来观典防务在股转平台及市场的助力下逐渐做大做强，自精选层挂牌以来，公司融资高达5.4亿元，在经营业绩、技术实力等方面都取得了十足的进步。

然而上市首日，观典防务并未迎来“开门红”。开盘后观典防务“一秒破发”，低开20.02%，最终以16.71元/股收盘，跌幅为23.63%；总市值跌破40亿元，定格在39.69亿元。这一数值与停牌前的51.97亿元相比，已蒸发超10亿元。

观典防务自转板上市以来K线图（截至8月17日盘后）

8月11日，泰祥股份打响“第二枪”，正式登陆深交所创业板。这一次，泰祥股份的表现则大不同。

本次泰祥股份在创业板上市的参考价为19.63元/股，8月11日开盘报28.88元/股，盘中超100%，最高涨至39.80元/股。截至当日收盘，泰祥股份报收35.40元/股，涨幅高达80.34%。成交额6.26亿元，换手率70.95%，振幅55.63%，总市值35.36亿元，与停牌前的20.11亿元相比，涨幅高达75.83%。

8月18日，翰博高新打响“第三枪”，上市参考价为32.90元/股。在开盘短暂破发后，翰博高新股价回升，最高涨至36.88元/股。截至午后收盘，翰博高新报收32.36元/股。

至此，三家北交所企业全部转板完毕。

企业质量才是硬道理

对于转板首日股价的表现，有业内人士表示，创业板与科创板的流动性不同是主要原因。然而，市场上却有不同的声音存在。

“我不支持这样的说法。”有专家在接受风口财经记者采访时表示，虽然说创业板的准入门槛是10万，北交所与科创板是50万，会有投资人方面的差异，但是从倡导价值投资理念来讲，它并不是一个炒作的概念。

“板块流动性会对股价产生一定影响，关键还是要看个股。尤其从长时间来看，个股股价表现普遍会回归到企业自身价值。” 中国中小企业协会规范治理研究中心主任、“董秘一家人”创始人崔彦军认为，观典防务 “低开”的表现受到了当时科创板整体低迷的影响；而泰祥股份在停牌时错过了减免购置税、购车补贴等政策的利好，因此在转至创业板后赶上了“风口”，是综合考量的结果。

流动性虽然是上市公司股价波动绕不开的话题，但短期来看并非主因。

以北交所为例，当前北交所仍处于市场建设起步期，制度、产品和服务等仍处于完善的过程中，流动性还相对不足，但一些优质个股上市后的股价并未受到流动性的影响，表现依旧可圈可点。

7月份至今，已有7只新股在北交所上市。截至8月17日盘后，除则成电子之外，其余6只个股均未破发，新股破发率大大降低。

7月18日，曾创造北交所IPO用时纪录的惠丰钻石（839725.BJ）正式登陆北交所，发行价为28.18元/股。

“企业的质量好，而且成长性与经营业绩良好，必然会受到资金的追捧，这与企业所在的市场关系并不大。”子沐研究的创始人刘子沐表示。自惠丰钻石过会以来，关于这家企业质地“成色佳”“有硬度”的讨论此起彼伏，截至8月17日，惠丰钻石报收57.51元/股，与发行价相比上涨了104.08%。

有专家在接受风口财经记者采访时表示，若将企业比喻为楼房，在面对地震时，地基坚固的楼房同样可以不受影响。而建造楼房的过程中还会受用料、做工精细程度等多种因素影响，由此看来，流动性只是影响企业股价的外因之一，关键还要回归企业自身。

值得注意的是，以2021年年报与2022年一季度财报数据为例，泰祥股份在营业收入与归母净利润方面的同比增长率均低于观典防务。目前，泰祥股份已上市一周，股价明显回调。8月17日，泰祥股份报收28.38元/股，与上市首日最高价相比下跌40.24%。

泰祥股份自转板上市以来K线图（截至8月17日盘后）

不会引发“转板潮”

随着北交所成立，以北交所为核心的升级转板制度已初步形成。作为资本市场升级转板的核心市场，北交所将新三板与沪深两市紧密连接，进一步打通我国多层次资本市场体系，满足了企业在各个发展阶段的需求。

目前，符合转板条件的北交所上市企业有数十家，三家“元老”企业已转板成功。转板真的适合所有符合转板条件的企业吗？是否会带来“转板潮”？

“对于是否转板这一问题，企业要充分衡量自身需求以及现实条件后做出‘较高性价比’的选择。”刘子沐认为，转板是一把“双刃剑”，企业需做出综合考虑，切勿跟风而行，“转板之后企业确实能获得更多投资者的关注，尤其是转至准入门槛较低的创业板。此外，相对于北交所现在的再融资速度，转板对于企业的再融资是有益的，有助于满足企业不同发展阶段的融资需求。但是相对的，沪深市场每年的运营维护成本相对于北交所来说更高，企业转板后则需要承担更大的成本压力。”

从转板后的益处以及转板概念带来的“流量加持”来看，转板无疑是企业迎来“第二春”的发展机会之一，但并非长久之计。进入全新的市场，企业也将面临更大的竞争压力。

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早在精选层时期，观典防务的股价已经大涨，再加上北交所开市、转板等“热点”的烘托，观典防务被捧至高点。转板至科创板后，观典防务“逢高派发”，在投资者利好兑现的情况下迎来“低迷”开端。后续股价虽有所回调，但并无太大起色。

同花顺iFind数据显示，2021年上半年，有54家企业在科创板上市，这54家企业上市上市前一年净利润的中位值约为9439.79万元，平均值为10415.60万元，而观典防务2021年全年的归母净利润为7228.79万元，在54家企业中位于中下游。

“从短期来看，转板确实会给企业带来估值与流动性的提升以及交易量的增加，但这并不会在所有企业身上发生，要看企业自身条件是否能承受板块变化带来的波动。三家企业成功转板可能会触动其他北交所上市企业转板的想法，但预计真正提出转板申请的企业不会增多，更不会形成‘转板潮’。”崔彦军表示。

截至目前，北交所共有5家企业提出过转板申请，除观典防务、泰祥股份与翰博高新已成功转板外，基于现实的需求与发展，龙竹科技与新安洁均在2021年12月终止转板。

（完）