环球新材国际(06616.HK)牵手浙江国资 珠光颜料赛道迎来加速阶段

近日，浙江省国有资本运营有限公司（下称“浙资运营”）旗下发展资产公司积极延伸业务链条，持续深化与优质产业方合作机会，完成对珠光颜料龙头企业环球新材国际控股有限公司（下称“环球新材国际”）股权项目的投放，成功布局中长周期现金流稳定性强的项目。浙资运营与环球新材国际（6616.HK）此次更为深入的股权合作，不仅响应了国家“十四五”规划关于推进新材料产业高质量发展号召，发挥国有资本的稳健投资和资源放大作用，也让国资运营平台通过借力资本市场，有效地提升了资本化率与深化混合所有制改革。

一般而言，国有资本投资民营上市公司，一般有以下三大原因：一是大力支持民营上市企业的经营，通过国资背景的加持，推动上市企业将品牌做大做强，并且在融资需求上面更加灵活和更高的便利性；二是为了使国资委经营的领域和范围进一步扩大，使得投资更具有多元化；三是国资出于对投资的需求，倾向投资优质资产，使得资产增值保值。浙资运营此次与环球新材国际在股权投资合作上的进一步加深，不仅丰富了浙资运营在新材料领域的多元化投资，也有利于进一步加强环球新材国际在珠光颜料赛道和在新材料产业链里的品牌知名度。另外，新材料产业作为我国“十四五”期间加速推进和高质量发展的产业，目前已经进入到了新的发展阶段，自然也就成了国资们争相投资的领域。环球新材作为中国领先的珠光材料生产商，十多年来一直致力于珠光颜料产品、涂料、云母及相关产品、原材料及半成品的研发、生产、贸易及销售，产品远销至亚洲、欧洲、非洲及南美洲等超过30个国家及地区。截至目前，环球新材国际已经成为我国最大的珠光颜料及合成云母基珠光颜料生产商，也是全球最大的合成云母基材珠光材料生产商。根据2022年中期业绩显示，环球新材国际上半年实现营收3.82亿元，同比增长24.4%；毛利润为1.96亿元，同比增长20.8%，毛利率达51.2%，多年来一直保持较高毛利率水平；归母净利润为1.06亿元，同比增长12.9%，环比2021年下半年增长56.5%。 近三年来（根据近三年中期业绩来算），环球新材国际归母净利润增速较快，年复合增长率超过32%，主要是得益于公司对产品结构的不断优化与调整，其中高端珠光颜料产品比重的提升与合成云母基珠光颜料产品收益占比的快速提升；合成云母基珠光颜料产品收益占比从2018年的21.5%快速提升2022年中期的39.1%，预计未来将会持续稳定提升。而营收方面，由于近年来产能的持续饱和，使得近三年来营收复合增速不及归母净利润复合增速，但又因为全球珠光颜料产品长期处于热销且供不应求的市场环境下，公司对珠光颜料产品进行了合理提价，因此近三年营收复合增长率也达到了近25%的增速水平，并且从今年第三季度开始，随着新增产能的逐步落地，未来营收有望实现进一步快速提升。

数据源自Wind

另外，我们留意到，环球新材国际上半年合成云母粉销售收入大幅增长774.01%，收益占比从2021年中期的0.3%快速提升至2.1%，提升非常明显。合成云母粉销售收入的大幅增长主要因为公司根据客户需求，作为其生产功能性填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原料。这也从侧面进一步印证了公司在新能源电池隔热材料产品上已经开始逐步实现收益，而隔膜材料产品方面也顺利进入了测试阶段。

数据源自公司中期业绩报告

另外，环球新材国际在中期业绩报告中披露，公司二期厂房第一阶段6000吨珠光颜料产能建设当前已经完工，预计三季度开始商业生产，并且重点生产高端的汽车级、化妆品级产品。预计公司将单独安排化妆品级珠光颜料产线，并且通过原有合成云母厂房的新扩产能实现基材供应，显著提升高端产品比例。产能的扩张外加结构的持续优化将使得公司业绩展现出较高弹性。未来3年里，募投项目3万吨珠光颜料产能及配套合成云母产能将有序释放完毕，支撑公司传统主业增长。

随着产业经济的不断发展，民营企业也在快速成长，国有资本不断注入民营企业，在推动民营企业实现高质量发展的同时，也让国有资本快速壮大，带动其实现了保值增值。未来，国有资本将会更加积极布局民营上市企业，类似浙资运营与环球新材国际在更多优质项目合作上的也会不断加深与强化，通过不断提升产业链资源的广度与深度，以更加多元化的投资方式推动新材料产业的高质量发展，在实现国有资产保值增值目标的同时，也为产业经济健康发展提供更多支持。