e租宝后P2P时代：P2P资产端争夺战已然打响

　　在e租宝事件爆发后，以往P2P机构依靠设立虚假投资标的、自融、资金池业务创造高收益产品诱惑投资者资金，实现业务规模快速扩张的发展路径变得不可持续。未来P2P机构竞争力的比拼，将集中在P2P能否获得优质资产端资产。

　　在《办法》出台前，不少P2P机构已经闻风而动，开始在资产端变革方面做文章。目前比较流行的两种方式，一是P2P机构与产业公司合作挖掘各行各业上下游产业链所存在的垫资、融资机会，通过资产证券化设计成P2P产品销售壮大规模;二是干脆“去P2P化”，转型成互联网综合金融理财服务平台。

　　不过，P2P机构在资产端的突围变革，绝非坦途。

　　P2P资产端争夺战已然打响

　　“既要满足监管要求合规操作，又要保持现有业务快速发展速度，突然感觉自己一下子陷入两难境地。”一家P2P机构负责人感慨说。

　　在他看来，28日银监会等部门出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，正迫使众多P2P机构必须在合规操作与业务快速增长之间作出取舍。毕竟，为了保持业务快速增长，不少P2P机构或多或少会涉足自融、拆标、资金池、设立虚假投资标的等业务，但这都是《办法》所不允许的。

　　“目前，要同时满足合规操作与业务快速增长，P2P机构得在资产端另辟蹊径。”他指出。然而，随着P2P机构竞争加剧，优质借款人资源正变得稀缺，已经不足以支撑P2P机构业务快速增长，反之P2P机构为吸收更多借款人而降低风控审核门槛，无形间又会面临更高的坏账率。

　　但他发现，自己似乎已经迟到了一步。

　　在《办法》出台前，不少P2P机构已经闻风而动，开始在资产端变革方面做文章。目前比较流行的两种方式，一是P2P机构与产业公司合作挖掘各行各业上下游产业链所存在的垫资、融资机会，通过资产证券化设计成P2P产品销售壮大规模;二是干脆“去P2P化”，转型成互联网综合金融理财服务平台。

　　不过，P2P机构在资产端的突围变革，绝非坦途。究其原因，在资产荒情况下，P2P机构想要获得优质资产，同样异常艰辛。

　　“然而，P2P资产端争夺战已经打响。”这位P2P负责人直言，在日益严格的合规操作压力下，若P2P机构不做出资产端变革，很容易陷入业务增长停滞，最终被市场淘汰。

　　e租宝后P2P时代：资产端变革潮涌

　　网贷之家创始人徐红伟告诉记者，在e租宝事件爆发后，以往P2P机构依靠设立虚假投资标的、自融、资金池业务创造高收益产品诱惑投资者资金，实现业务规模快速扩张的发展路径变得不可持续。未来P2P机构竞争力的比拼，将集中在P2P能否获得优质资产端资产。

　　在资产荒情况下，P2P要获得优质资产，绝非易事。

　　“相比传统的借款人资质审核，P2P要在其他行业获取优质资产，首先必须了解各个行业上下游资金流动特点与风险隐患，才能判断对方提供的资产是否优质。”米缸金融创始人曹晓峰直言。

　　此前，米缸金融与上海航天汽车机电股份有限公司联合推出一款航天米宝光伏金融产品，即以航天机电位于上海的一处1.98MW分布式光伏电站中核心设备为基础资产，由米缸金融设计资产证券化产品销售，投资者的收益来源，主要是光伏组件的一部分发电收入收益。

　　他坦言，对P2P机构，涉足全新的资产端资产，同样面临不小的合规操作挑战。比如这款产品在信息披露方面就颇费周折，一方面P2P机构需要以图片、文字和视频等形式向投资者定期告知光伏电站的运营情况，甚至将发电站中央控制室很多数值进行简化，发送到投资者手机端或PC端，便于他们实时观察发电站的最新经营状况;二是每天告知光伏电站发电所对应的收益，让投资者了解自己累计收益状况。

　　网利宝CEO赵润龙对此感同身受。在他看来，P2P机构在资产端变革的另一个方向，就是塑造互联网产业银行。

　　目前，网利宝已经涉足珠宝、物流、黄金等6-7个产业，主要深挖这些产业链上下游存在的垫资、融资机会，通过资产证券化设计P2P产品为他们解决资金问题同时，实现自身业务快速增长。

　　但他直言，P2P目前最缺乏的，是了解各个行业垫资融资游戏规则以及资金周转特点的专业人才，稍不留心就可能获得“不良”资产。

　　“目前我们主要依靠投行出身人士组建风控团队，他们拥有比较丰富的行业人脉资源，一方面能全面了解各个行业资金周转周期与运作特点，另一方面可以迅速找到买家处理变现抵押物，较好地控制资产端风险。”他表示。

　　“去P2P化”征途

　　相比资产端变革突围，不少P2P机构干脆转型“去P2P化”。

　　近期，积木盒子在延续个人贷款产品业务的基础上，进一步推出基于互联网平台的固定收益理财、股票、基金投资服务。

　　积木盒子创始人董骏透露，从创立起，积木盒子没打算专注P2P业务，而是借助互联网技术降低金融投资的成本，塑造互联网综合理财平台。

　　在他看来，随着竞争加剧，纯粹的P2P业务已经面临发展瓶颈。究其原因，优质借款人资源相当有限，若P2P机构一味以此扩大业务规模，只能不断降低风控门槛“接纳”更多借款人，由此带来更高坏账风险。

　　记者了解到，这也是积木盒子寻求转型的原因之一。目前，积木盒子已经与一家美国经纪商合作搭建一个基于互联网的美股交易系统，在大幅降低美股投资手续费同时，让国内投资者可以便捷投资美股。与此同时，积木盒子还涉足在线基金销售、智能化投顾等服务。

　　董骏表示，未来纯粹的P2P业务，会变成一种获客方式。P2P机构的真正业务增长点，是以P2P业务为流量切入点，除了提供涵盖股票、基金、固定收益理财产品、海外投资的一系列在线金融服务，还引入在线的智能投顾系统，帮助投资者在互联网理财领域做好资产配置。

　　有业内人士指出，P2P机构要“去P2P化”，转型成为互联网综合理财机构，同样会遇到不小的政策阻力。究其原因，《办法》明确规定，P2P不得发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等。

　　董骏解释说，积木盒子已经通过独立子公司获得基金产品代销牌照，目前投资者在积木盒子平台所投资的基金，也是通过这家独立子公司操作完成。

　　“接下来我们还会与券商讨论如何合规操作，通过互联网技术降低交易成本，引入在线投资港股的业务模式。”他表示。

　　但业内人士依然觉得，P2P的这种转型路径依然面临不小监管压力——当基金、银行理财产品、P2P、信托等产品在一个互联网平台销售时，如何确保各个金融产品销售都能合规操作，对P2P机构后台系统依然是巨大的挑战。

　　董骏坦言，目前积木盒子的做法，是确保每个互联网金融服务业务独立合规操作，这也是P2P机构能否转型为互联网综合理财平台的关键。

　　延伸阅读：

　　事实上，想摆脱P2P称号，业务向多元化转型的平台不止积木盒子一家，2015年下半年成了一批老牌平台的“集体转型期”。

　　9月15日，“P2P一哥”陆金所发布全新战略规划，启用新域名lu.com。陆金所董事长计葵生表示，定位为平台化的陆金所，最终目标是形成完备的互联网金融生态体系。

　　紧接着10月13日，人人贷也发布全新的理财品牌，开启专属域名WE.COM。并称人人贷将由单一的P2P平台向多元化、全方位的财富管理平台过渡。

　　而另一家老牌平台宜信，也在这两年将一边是出款人，一边是出借人的模式，扩展为两条业务线：普惠金融和财富管理。