经济、政策分析　|　香港会成为第二个威尼斯吗?

专栏：《长跟不长揸》

【达人专栏】 梁崇让

香港证券及期货从业员工会

网址：http://www.hksfe.org

港股由低位回升3000多点，但看空香港经济的数据却接踵而来。早前香港被评级机构降低评级，在某些经济领域，香港的世界排名也在下降，原来较前的世界排名正被其他城市取代，而香港的零售业仍未有好转迹象，拖累商场的租金和价格向下调整，令商铺跟随住宅之后，出现亏损转让潮。

有调查显示，香港未来的就业市场不容乐观，稍后便会出现企业倒闭潮，饮食业会继零售业后将成为重灾区。记得笔者多年前曾担心香港会步向水都威尼斯的后尘，由一个盛极一时的贸易经济城市而渐渐变为被人遗忘的城市，如要摆脱这个危机，真要看日后中港两地的政治和经济如何发展及变方向。

早期，香港因地制宜，加上中国门户未开，香港又是一个自由港，没有保护主义，没有关税，交通便利，因此而成为航运，转口贸易中心。因香港资金可自由出入，自内地改革开放后，香港发展快速，令香港孕育成为国际金融中心城市。后因内地改革开放发展的需要，把大部分低层次工厂向内陆移迁，香港作为轻工业及口的后勤基地，开始失去了价值。近年，香港的航运业地位也被内地迎头赶上，今天，香港国际金融中心的地位已开始有退色的现象。为什么会这样说呢?

一直以来，在港上市的企业，大部份的业务都不在港进行，多数是在外地运作，自从大批大型国企及内地私企来港上市后，在香港上市的企业大部分与内地有关，而某些制度也为了迎合内地而改变，因此有人批评香港市场变成内地化，多过国际化。本来大量内地企业来港上市不是坏事，无可置疑，可活跃扩大香港市场，不论是内地化还是国际化都可支持香港交易市场的国际地位。但由于近期人民币正在迈向国际化和内地正逐渐开放金融市场，这可能会削弱内地企业来港上市的意欲，目前可能大家会不相信，但从某些来港上市的内地企业有意回归内地A股来看，香港股票市场确是出现了危机。有传万达集团向市场集资是为回归A股铺路，而恒大则斥资约36亿元人民币收购内地上市国企嘉凯城超过五成股权，并传出将提全购，显示买壳回归A股，这种趋势恐陆续有来，撤离香港市场危机现露。

万达欲回归内地上市，究其原因，可能觉得在港每日的成交量强差人意，到港上市，本欲吸引更多国内和国外投资者参与，但似乎未能如愿以偿，此外大股东对现时的股价也不满意，股价上市后潜水，认为回归国内可吸引更多捧场客把股价推高，国内投资者可接受更高的市盈率，集资量也更大。此外将来人民币必成为世界全流通货币，不担心外国投资者无法参与，在种种因素的驱使下，大股东为了利益，想回归内地上市不足为奇。万达大股东为现为中国首富，他的想法必会引起其他企业研究和参考，恒大近期的行动可能已朝回归舖路，假如万达成事，会否削弱其他内地企业来港上市的意欲?令更多在港上市的内地企业撤离本港市场呢？假如回到内地上市成为企业的大趋势，港交所还能靠谁？

当然仍有投资者还在憧景深港通的开通，但在深港通未正式开通前，市场已传出将来会有伦沪通，可见香港市场交易并非独家专利，还有伦敦人民币离岸交易量已追越新加坡，升上了第二位，可见香港也非全无竞争对手。假如香港总以为有中央政府作为后盾，经济地位会历久不变的话，相信将会是大错特错，必定自毁长城，成为另一个没落的威尼斯。

后记：港交所选非执董，巴格瑞当选已是意料中事，港交所享有特权，又是政府控制已是众所周知 ，当年撤销最低佣金制直接打击本土证券业的生存空间，目前有报导指出香港证券市场即将进入零佣时代，更有证券公司坦言零佣金是趋势，试问没佣金收入的公司又靠什么生存呢?相信便要靠有风险的孖展融资和自营业务，这种新趋势对证券业来说，合理和正常吗？

责任声明：以往业绩并不代表将来表现，任何作者观点，并不代表本公司立场，所有资料，只供参考之用，并不构成任何投资建议。有关资料力求准确，但本公司对内容之准确性或完整性不会承担任何责任，投资者入市买卖前，务请运用个人独立思考能力，慎密从事，投资者之一切决定及行动，概与本公司无关。