个人化还是机构化？天使投资人生存指南“十人谈”
“天使天使天天死。”看似是投资人一句玩笑话，却道出天使投资的本质——高风险。
年初，在一场天使投资大会上，望着台下相比两年前有点蔫的天使投资人们，清华控股董事长徐井宏安慰道，做天使的人必须积极起来，“虽然过去一年天使投资人都很艰难”。
80、90%天使投资人离场？
有多艰难呢？“这一两年天使投资人大概少了80、90%。”龙翌资本合伙人周宏光说。
一般的理解是，天使投资回报周期长、退出难，以致于绝大多数天使项目难以让投资人挣到钱。
没有确切数据证明天使投资人少了多少，但这个群体的确在明显减少，投资行为也在下降。
周宏光发现身边好多原先做天使投资的朋友都在往后靠，“因为越往后安全性越高”。
“（GP）敢于投资的体量在变大，通常都是千万量级或上亿量级，很少再大量投给一些没有体系的早期（项目）。”星瀚资本创始合伙人杨歌告诉创头条记者。
此外，近年来由于一线城市房租、人力成本持续升高，投资50万、100万元天使资金很难启动一个初创项目，投资500万元风险又太高，这让天使投资略显尴尬。
创头条融资报（ctoutiao.com/invest）统计显示，2018年第一季度，公开披露的融资案中，亿级259起，千万级391起。早期、百万级融资事件反而比后期、亿级的要少。同期只有135起。
VC SaaS数据显示，2015年到2017年，经历了从天使轮融资事件多于A轮融资事件、到天使轮与A轮持平、再到天使轮少于A轮的过程。2017年，泛A轮融资事件占比达到34.49%，超过天使轮26.47%的占比。
个人化还是机构化？
当国内天使投资进入洗牌期，不少天使投资人转型甚至离场，怎样的天使投资人更容易在淘汰潮中求生？天使投资更适合个人化还是机构化？都值得思考。对此，创头条记者采访了近10位一线投资人，并将采访实录整理如下：
（排名不分先后，内容略有删减）
乐德芳（大唐元一管理合伙人）：个人化或个人为中心的机构化
我认为是个人化或个人为中心的机构化，它的标签会更明显。天使是在商业模式没有定论的时候进入，如果可以通过机构分析判断出来，这个机构就可以自己创业了。
周宏光（龙翌资本合伙人）：适合抱团合作的个人化
具有一定财富积累的话，个人化反而好一些，机构化也很难生存下来。天使投资更适合像中国青年天使会这样抱团，个人力量太弱了，所以中国青年天使会存在的价值、意义都很大。
抱团带来项目机会分享和专业能力互补，有人擅长讲项目，有人擅长找项目，有人擅长在台上亮相吸引项目，我们擅长做投后输出辅导，我们和很多青年天使会机构合作投项目。越是早期合投越多，越需要合作共赢，我们希望越多投资方帮助项目方越好，哪怕股份少一点，共同分散风险，加大帮助他的力量。
李丽金（原链资本创始人）：个人化决策快
适合个人，我们机构其实还是相当于个人，只是公司化。个人是一人看项目，最多带个助理而已。机构则更有流程性，由项目组去找项目，由投资部专门判断项目，投后团队跟踪项目。
原链还是偏个人，因为投资决策几个投资人能够当下拍板，决策快，不需要很多流程。去年很多项目，从见项目到给合同不到24小时。这跟我们不用募资有一定关系。
现在很多天使机构，单尽调文件和投资合同就50张纸那么厚，这不是天使。原链现在合同是3张纸，我们一直在争取做出1张纸的合同。早期本来就是投资梦想，不要那么多条条框框，只需要几个定义就好，我们对财务数据只有两个需求点——真实和规范。
陈雪涛（十方麟玺创投合伙人）：个人化能保证投资风格
个人化，因为机构很难统一眼光、态度和文化，很难保证投资风格。绝大多数出名的天使投资人都是以个人为品牌，比如蔡文胜、李开复、薛蛮子，极具个人魅力和个人风格。
麦刚（创业工场创始人）：适合个人化
适合个人化，我一直是自由投资人。应该是有经验有教训的成功企业家，能判断商业趋势，能判断人，愿意帮助年轻人成长，也亏得起，这很重要，亏了也坦坦荡荡。
罗阗（博将资本创始合伙人）：两者并行，没有标准答案
是并行的，是不是机构化不重要，没有标准答案必须个人化还是机构化。如果没有那些有情怀的天使投资人前赴后继，百花齐放，也不会有创新的东西出来，但是真要做这个行业门槛很高，不是大家想象那么简单。
天使最好是个人化。因为机构多数用的是别人的钱，会有退出压力，个人的钱投对了赚钱投错了拉倒，不要倾家荡产去做，不要用杠杆，自己有多少能力，做多少事情。机构有时还是相对保守一些，毕竟兼顾着LP（有限合伙人）的压力，不过做得好的最好还是机构化。
在采访中创头条（ctoutiao.com）记者发现，大多数投资人认为个人化或者个人为主的机构化更加适合天使投资，理由主要为如下几点：
•个人化或个人为中心的机构化标签会更明显。
•投资决策更快，不受过多流程限制。
•利于统一眼光、态度及文化，保证稳定的投资风格。
•没有过多退出压力，不会像机构那样相对保守，可能更激进。
•抱团的个人化利于带来项目机会分享和专业能力互补。
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