维格娜丝57亿“蛇吞象”收购维尼熊 国内服装行业开启全球扫货模式

9月3日，高端女装品牌维格娜丝（603518.SH）发布重大资产重组停牌公告，拟以现金方式收购E-Land FashionHong KongLimited（衣恋时装香港有限公司）持有的TeenieWeenie（维尼熊）品牌及该品牌相关的资产和业务，交易预估值约为人民币57亿元。该交易并不涉及Teenie Weenie维尼熊品牌的韩国、香港和台湾业务，预计在2016年底前完成交割。

根据转让协议，由E-Land Fashion Hong Kong Limited及其关联公司将其持有的与Teenie Weenie品牌相关的资产与业务转让至甜维你（上海）商贸有限公司（以下简称甜维你），后公司以现金方式购买甜维你100%股权。同时，维格娜丝拟出资不超过8亿元与相关合作方共同设立有限合伙企业，并通过该有限合伙企业进行本次交易相关的融资工作及款项支付事项。

57亿“蛇吞象”

衣恋是韩国最大的服装零售企业，旗下拥有Teenie Weenie、Eland、Scofield、Roem、Scat、Prich、PawinPaw、SPAO和WHO.A.U等多个服装品牌。2004年维尼熊进入中国，主打学院风和休闲风，目前拥有1400家百货店铺和折扣店，去年收入4462亿韩元（合26.7亿元人民币），净利润903亿韩元（合5.4亿元人民币）。据了解，维尼熊的年收入差不多是维格娜丝的3倍。

维格娜丝目前拥有VGRASS和吉祥云锦两个高端品牌，2015年维格娜丝新开店铺24家、关闭139家、调整31家，店铺数同比下降34.33%。日前发布的维格娜丝2016半年报显示，上半年在销店铺数量为215家，而去年同期为281家。维格娜丝表示，店铺调整是为了向高端渠道转型，主动进行战略性提档。

财报显示，2015年维格娜丝营业收入8.24亿元，同比下降2.69%，净利润1.12亿元，同比下降18.92%。今年上半年的营业收入为3.72亿元，同比下降15.51%，扣非净利润3818.52万元，同比下降45.15%。维格娜丝服装的毛利率也有轻微下滑，从2015年的70.29%减少到了今年上半年的69.17%。

根据中华全国商业信息中心的统计，2015年VGrass 在中国高端女装市场的综合占有率为0.94%，仅次于玛丝菲尔、雅莹和玖姿。2016上半年VGrass 的吊牌均价为2803元，比去年同期2487元上升12.7%。

市场研究公司中国市场研究集团分析师Ben Cavender 指出维格娜丝希望通过对Teenie Weenie 维尼熊的收购增加与VGrass 完全不同的客群，但Teenie Weenie 维尼熊所处的领域则与Uniqlo 优衣库、H&M 和Forever 21等快时尚品牌重叠，将会面临激烈的竞争。据Euromonitor International 欧睿国际的数据，2015年中国服装市场上海澜之家和Uniqlo 优衣库是市占率最高的两个品牌，分别到1.2%和1.0%。

8月30日维格娜丝开始停牌，29日收报30.82元，市值约45.7亿元，还不及本次交易的估值。

国内外服装业掀并购潮

并购年中，服装行业也不例外，民营服装企业正在成为海外并购主力军。在消费升级、产业转型和资本升级的驱使下，本土服装企业迎来了海外扫货高峰，仅是2016年上半年，就有数十个海外并购。

山东如意13亿收购SMCP集团旗下Sandro、Maje

2016年4月，山东济宁如意毛纺织股份有限公司的关联公司如意科技集团宣布，从全球私募资本巨头KKR手中收购法国轻奢服饰品牌Sandro和Maje母公司SMCP的控股股权，收购价为含债务13亿欧元，这场收购当时也被业内称为“中国资本的胜利”。

山东如意对于轻奢市场布局已久。公开资料显示，2010年，山东如意集团就斥资约40亿日元（约合人民币3.1亿元）收购了日本知名服装企业RENOWN，成为该公司第一大股东。2013年入股苏格兰粗花呢生产企业Carloway；2014年又成为德国男士西装生产企业Peine Gruppe主要股东，拥有旗下Barutti和Masterhand等品牌。

歌力思5115万欧元收购法国品牌IRO

两个月前，歌力思首次进行全球控股收购，5115万欧元收购法国品牌IRO，歌力思将成为国际品牌控股公司，这一动作或为进军海外市场规划布局。

据了解，“IRO”品牌定位于轻奢设计师品牌，由Laurent Bitton和 Arik Bitton兄弟兼音乐界资深人士创立于2005年，业务同时在欧洲与美国启动，奠定了其国际化的基因。“IRO”以年轻创新、干练简洁的法式设计见称，辨识度强，酷感实穿的皮制品、夹克、连衣裙及休闲时T恤尤受欢迎。

而今年2月，歌力思宣布以2.4亿元收购唐利国际65%的股权，资料显示，唐利国际拥有美国的国际轻奢潮流品牌Ed Hardy在中国内地及港澳台地区的品牌所有权。

波司登收购深圳女装品牌Jessie

一个月前，中国羽绒服制造商波司登国际控股有限公司宣布收购深圳女装品牌Jessie杰西剩余70%股权。

据统计，Jessie 杰西女装截止2016年3月31日止的2016财年总收入3.329亿港元，同比有4.0%的增幅，占波司登集团非羽绒服业务40.3%份额，2016财年波司登非羽绒服业务总收入为8.261亿港元。

上述交易使得Jessie杰西女装估值约9.1亿港元。截止2016年3月底的2016财年Jessie 杰西女装净减少8间门店，共运营203间门店。

歌力思2.7亿收购百秋网络

2016年8月6日，深圳女装歌力思发布公告：计划以自有资金2.775亿元收购百秋网络75%股权, 同时通过百秋网络间接控制其全资子公司百秋电商。

百秋网络所运营的品类包括服装服饰、箱包、鞋类，其所运营的服装服饰类及轻奢品类目前发展较快，电商代运营的品牌包括魅力惠、Fossil、GEOX以及C.P.U.等。

轻奢成为并购着力点

2016年7月，《经济学人》杂志一篇稿件撰文：中国中产阶级人数从1990年代的几乎为零，增长到了今日的2.25亿。随着收入的增长，消费升级也在发生。麦肯锡报告也指出：未来15年，中国将贡献全球消费增量的30%

当越来越多人追求品牌和质量，消费形态也从大众产品到高端商品转变。近年来，各大奢侈品牌呈现颓败之势，定价千元且质感接近奢侈品的轻奢品牌备受中产阶级消费者青睐。而这些品牌同时也成为本土纺织、服装企业进行海外并购的着力点。

目前来看，本土企业海外并购的目的十分单一，主要看重的往往是国外品牌的知名度。而对本土企业来说，在国内市场遭遇瓶颈的情况下，海外并购提供了转型高端，利于丰富自身产品组合、提升品牌形象及拓展国际业务的。但简单的并购后，更深的考验也来临，双方如何更好地协同发展达到聚合式回报还有待观察。

(来源： 投资界 王珑娟)

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