H&M服务提供商青木股份收入或受影响 电商对单一品牌依赖性较高

H&M“辱华”风波刚过不久，为H&M提供电商代运营服务的公司又要冲刺资本市场了。

5月18日，深交所官网显示，青木数字技术股份有限公司（下称“青木股份”）恢复了发行上市审核，其曾在3月24日因更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序。

招股书显示，青木股份成立于2009年，主营业务为提供一站式综合电商服务，注册资本为5000万元，实控人为吕斌、卢彬，合计控制60.15%股份。

据悉，青木股份本次拟发行股票不超过1666.67万股，募集资金约6.40亿元，将用于建设综合服务运营中心、数据中台及信息化能力升级、代理品牌推广与渠道建设项目以及补充流动资金。

青木股份的业绩总体上保持增长。2017年至2020年上半年，青木股份的营业收入分别为2.16亿元、3.06亿元、3.61亿元、2.04亿元；净利润分别为5488.33万元、3990.44万元、4489.06万元、2649.73万元。

“辱华”的H&M为重要客户 品牌商集中度较高

GPLP犀牛财经注意到，最近陷入“辱华”的H&M是青木股份的重要客户。

资料显示，H&M系海恩斯莫里斯（上海）商业有限公司旗下的服饰品牌，而2018年至2020年上半年，海恩斯莫里斯均为青木股份的第三大客户，来自其的销售收入分别为2185.16万元、4243.91万元、2135.90万元，占总营业收入的比例分别为7.15%、11.75%、10.46%。

招股书显示，青木股份至今仍与H&M合作，主要通过H&M的天猫指定旗舰店为其提供电商代运营服务、为H&M提供品牌数字营销、技术解决方案和消费者运营等服务。

监管部门注意到，青木股份存在向同一品牌提供不同服务的情况，要求其披露前十大品牌名称及不同服务的收入金额等细则。

对此，青木股份表示的确存在该情况。2017年至2020年上半年，前十大品牌收入占所有品牌收入的比例分别为79.80%、78.45%、72.84%、68.24%，占比较高。其中，H&M位列前十大品牌之中，此外，2009年被H&M收购的女装品牌Monki也在前十大品牌内。

对于H&M事件是否会波及到青木股份，今后该公司是否还会与H&M继续合作，GPLP犀牛财经已向青木股份发函求证，截至发稿，尚未收到回复。

但是，在风险提示中，青木股份称，该公司的收入通常与品牌商实际销售情况挂钩，若品牌商因自身经营问题出现产品质量缺陷、供应链管理不善、市场声誉受损等情况，可能导致该品牌商品销售规模下降，影响该公司的服务费收入。

电商渠道零售业务依赖单一品牌

近几年，零售业务不断向电子商务进军，2017年，青木股份也开始初涉电商渠道零售业务。

一般来说，在电商渠道零售业务模式下，服务商可以在品牌方价格指导范围内自主定价，还能对消费者直接实施各类促销行为。

青木股份在电商渠道零售业务中对最终消费者的促销方式主要包括满减及折扣、组合销售和赠送，2017年至2020年上半年，该公司的满减优惠金额及折扣发生额分别为21.01万元、167.13万元、212.76万元、193.05万元。

虽然青木股份在电商渠道零售业务中实行了丰富的促销方式，但该公司在电商渠道零售业务的销售收入占比较低，2017年至2020年上半年，分别为0.91%、4.43%、6.12%、12.05%。而同期行业均值则为62.98%、58.01%、54.05%、69.65%。

对此，青木股份也表示，在该项业务上合作品牌的数量较少，对单一品牌依赖性较高。

招股书显示，青木股份的电商渠道零售业务中，合计收入排名前6的品牌分别为Chuchu、Ventry、Tromborg、宇津、贝亲、SolidGold，各年收入占比分别为97.83%、82.70%、89.31%、91.25%。不过，贝亲品牌仅有少部分商品用于电商渠道零售业务，而Ventry品牌也已于2020年8月结束合作。

此外，GPLP犀牛财经还注意到，2018年8月31日，青木股份的子公司允能科技在开展电商渠道零售业务及渠道分销的过程中曾因未在专利产品的广告中标明专利号及专利种类而违反《广告法》并受到行政处罚。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）